PDF《南京钢 铁股份有限公司》

地方政府专项债券额度 提升支持基建补短板,地方政府举债融资机制日益规范化、透明化,地方政府 债务风险总体可控.稳健货币政策松紧适度,不搞 大水漫灌 的同时保持市 场流动性合理充裕,疏通货币政策传导渠道、降低实际利率水平,一系列支持 实体融资政策成效正在释放.宏观审慎监管框架根据调控需求不断改进和完 善,金融监管制度补齐的同时适时适度调整监管节奏和力度,影子银行、非标 融资等得以有效控制,长期内有利于严守不发生系统性金融风险的底线.人民 币汇率稳中有升,汇率形成机制市场化改革有序推进,我国充足的外汇储备以 及长期向好的经济基本面能够对人民币汇率提供保障. 我国坚持扩大改革开放,关税总水平下降明显,促进贸易和投资自由化便 利化、缩减外资准入负面清单等各项举措正在积极推进,金融业对外开放稳步 落实,对外开放的大门越开越大.在扩大开放的同时人民币国际化也在稳步推 进,人民币跨境结算量仍保持较快增长,国际社会对人民币计价资产的配置规 模也在不断增长. 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段,正处在转变 发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期.2019 年, 稳就业、稳金 融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期 是我国经济工作以及各项政策的重要 目标.短期内虽然我国宏观经济增长面临压力,但在各类宏观政策协同合力下 将继续保持在目标区间内运行.从中长期看,随着我国对外开放水平的不断提 高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经 济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋势.同时,在地缘政治、国际经 济金融仍面临较大的不确定性以及国内去杠杆任务仍艰巨的背景下, 我国的经 济增长和发展依然会伴随着区域结构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投 资的结构性摩擦风险以及国际不确定性冲击因素的风险. (2) 行业因素 钢铁行业是典型的顺周期行业, 与宏观经济景气度紧密相关,2018 年钢铁 行业供给侧改革取得良好成效, 同时宏观经济稳步增长, 带动钢材需求量增长, 钢价震荡上行, 目前钢铁产能利用率基本进入合理区间, 钢价上涨至较高水平, 钢企盈利水平持续改善.展望

2019 年,受需求和产能所限,预计钢材产量不

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 会大幅增长,钢材价格呈波动态势;

钢铁行业仍面临结构性产能过剩问题,转 型升级压力较大;

同时钢铁行业成本端压力将会加大,包括原燃料、人工等成 本上升,严格的环保政策亦会加大环保支出压力,预计

2019 年钢铁企业盈利 空间将收窄. A. 行业概况 钢铁行业是国民经济的基础性产业,为建筑、机械、汽车、家电、造船等 行业提供了重要的原材料保障, 其发展与宏观经济发展及全国固定资产投资密 切相关,是典型的顺周期行业.随着我国宏观经济增长,我国粗钢产量不断增 长,于2014 年达到峰值 8.23 亿吨;

2015 年以来,在外需不振、房地产市场调 整等因素作用下,钢铁行业面临的政策压力和资金压力加大,当年粗钢产量有 所下滑,为8.04 亿吨,同比减少 1,887 万吨,降幅 2.29%,为34 年以来首次 负增长,而粗钢产能在

2015 年末约为

12 亿吨,产能过剩严重;