PDF《行业：供过于求, 供过于求,价格上涨空间有限》

1、需求拉动;

2、成本刚性. 第一,每年四季度中期,是 迎峰度冬 之前下游行业补库存的传统旺季,一般为煤炭在年内的最大 需求高峰.历史上

4 季度煤价上涨次数居多,但是

2011 和2012 两年煤价在四季度出现下降.如果冬 季煤炭需求未能得到有效释放,往往意味着第二年夏季需求高峰也将明显萎缩.冬季价格对第二年全 年价格走势的指向性极强. 第二,即使需求回暖,供给量如果持续无法收缩,煤价仍将难以反弹.有研究机构曾对今年山西省煤 炭企业成本进行过拆分, 结论是港口价格在 535-540/吨以下时, 山西省绝大部分煤炭企业将直面亏损. 按照目前煤价,山西省煤企应已出现大面积亏损,四季度将出现限产保价行为,客观上将降低煤炭供 给量,有利于稳定煤炭价格.综上,从供需两方面来看,四季度动力煤价格企稳反弹可能性较大.

2、 、 、 、炼焦煤 炼焦煤 炼焦煤 炼焦煤 焦煤行业今年运行情况与往年发生较大差异,煤--焦--钢价格传导的成本带动性转化为需求拉动型,即 以往该产业链上的价格变化为先焦煤、再焦炭、后钢铁,而现在的价格变动规律则为钢........