PDF《行业：供过于求, 供过于求,价格上涨空间有限》

0 贵州 0/1 1/1 0/1

0 河北 2/4 2/4 0/4

0 ~

25 河南 0/2 2/2 0/2

0 黑龙江 0/2 2/2 0/2

0 山东 1/2 1/2 0/2

0 ~

20 四川 0/1 1/1 0/1

0 资料来源:煤炭资源网,课题组

图表

11 喷吹煤产销地价格变动情况 地区 价格上涨地区 价格持平地区 价格下跌地区 变动价格波动区间 山西 0/3 3/3 0/3

0 河北 0/1 1/1 0/1

0 河南 0/2 2/2 0/2

0 贵州 1/1 0/1 0/1

20 宁夏 0/1 1/1 0/1

0 资料来源:煤炭资源网,课题组 ( ( ( (二二二二) ) ) )市场盈利特征 市场盈利特征 市场盈利特征 市场盈利特征

2013 年1-8 月,煤炭开采和洗选业累计实现主营业务收入

20956 亿元,较去年同期减少

434 亿元或 2.03%,收入累计同比小幅下滑;

累计实现利润总额

1325 亿元,较去年同期减少

939 亿元或 41.49%, 下滑非常明显,但下滑幅度有所收窄.去年年初,煤炭价格仍在高位,煤炭开采和洗选业实现收入及 利润情况均较好,而今年更多是以量补价.

图表

12 行业主营业务收入累计值(万元)

图表

13 行业利润总额累计值(万元) 资料来源:Wind,课题组 资料来源:Wind,课题组 资产配置报告动态信息 巴曙松教授及其研究团队

2013 年二季度,煤炭开采和洗选业主营业务收入同比负增长 5.20%,较一季度同比增速大幅回落,下 滑了 5.43 个百分点,是近

5 年来最低增速;

利润总额同比负增长 48.89%,较一季度同比增速大幅下滑 14.03 个百分点,利润的大幅下滑主要由于煤价下跌,二季度煤价较一季度继续走低;

毛利率 18.92%, 较一季度下降 2.46 个百分点,处于历史低位.

图表

14 行业收入及盈利情况(%) 资料来源:Wind,课题组 二二二

二、 、 、 、基本面分析 基本面分析 基本面分析 基本面分析 中国宏观经济进一步转好得到了验证,国家统计局

9 月10 日发布的数据显示,工业、消费、投资增速 都在加快,8 月份规模以上工业增加值同比实际增长 10.4,增速创出一年多来的新高.从投资看,2013 年1-8 月份,全国固定资产投资同比名义增长 20.3,增速比 1-7 月份加快 0.2 个百分点;

从房地产看,

2013 年1-8 月份,全国房地产开发投资同比名义增长 19.3,增速比 1-7 月份回落 1.2 个百分点.在宏观 数据的利好下,市场对于周期底部逐渐产生共识.近期,动力煤价格虽仍在下跌,但跌幅已经趋缓;

炼焦煤价格已经开始回升. 工业好转及冬季储煤助力煤价回升 工业好转及冬季储煤助力煤价回升 工业好转及冬季储煤助力煤价回升 工业好转及冬季储煤助力煤价回升, , , ,供给过剩决定上涨空间有限 供给过剩决定上涨空间有限 供给过剩决定上涨空间有限 供给过剩决定上涨空间有限. . . .随着经济形势的不断好转以及秋冬 季节各地用煤量的增加,近日国内煤炭价格呈现企稳态势,神华等标杆企业已上调部分煤炭品种价格, 包括中煤集团在内的几家在北方港下水的煤企也同步加价.进入冬季,中国北方城市即将迎来长达数 月的供暖周期,煤炭是重要的供暖资源,冬季供暖和发电储煤量的上升是促成煤价企稳的直接原因;

加上夏季用电高峰耗煤后电厂补库积极,也进一步推高了海运费和港口煤炭价格.在十一长假以及大 秦线检修前后,煤价或将获得进一步支撑. 然而,相较于下游需求的小幅回暖,煤炭供给过剩更为严重,供求关系并没有根本改变.对中国煤炭 企业而言,化解严重过剩的产能仍需要较长一段时间,这将使得煤炭行业短期内难以根本好转. 《中国 能源报》的报道显示,据统计,截至