PDF《军工行业周报》

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2017 年6月29 日[Table_IndustryRank] 增持 相关重点报告 《中航光电――军工业务迎来黄金时代,新能源 和集成产品市场快速增长》2017.

4.24 《北方创业――中国主要战斗车辆生产基地,亚 洲最大装甲突击力量研制企业》2016.10.28 《专题研究―― 枭龙 对巴出口市场分析:巴 基斯坦持续采购,后续型号前景乐观》2016.8.2 《四创电子――雷达电子装备龙头,军队信息化 核心标的》2016.4.25 《光电股份――光电装备行业龙头,业绩增长持 续看好》2015.10.27 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 国防军工 [Table_Analyser] 杨绍辉* (8621)20328569 shaohui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300514080001 *滕光耀为本报告重要贡献者 [Table_Title] 军工行业周报 四川、陕西开展军民融合试点,军工资产证券 化进程将加快 行业观点:上周中证军工指数震荡中小幅上行,周内涨幅 0.15%.当前市场 情绪趋于稳定,军工板块大跌已不太可能,预计下半年会持续震荡行情.建 议关注中航光电、中直股份和国睿科技.近期全国各地频繁召开军民融合会 议,本周习总书记召开军民融合发展委员会第一次会议,随后国防科工局出 台《2017 年国防科工局军民融合专项行动计划》.《计划》指出支持四川、 西安等省市开展军民融合先行试点;

推进军工企业股份制改造,加快军工资 产证券化进程;

同时推进 两证融合 和民营企业军品免税审核.政策的出 台将进一步促进军民融合的发展,加快资产证券化,降低民参军门槛,提高 民参军积极性,预计下半年军工混改将在小范围内有实质性进展作为示范. 细分行业观点: ? 舰船:建议关注中船重工和中船防务.目前首艘国产航母技术水平落 后美国至少

30 年,该领域还有很大的发展空间,弹射技术、核动力 推进装Z和大功率发动机还是制约的瓶颈,需要大量的研发投入.中 国在加速航母的制造,也必将加速对新技术的研发投入,保证新航母 技术的提升.我们预测未来国家将持续加大在舰船领域的投入,持续 看好该领域. ? 航空:建议关注直升机领域的稀缺标的中直股份、航空领域连接器龙 头中航光电、注入 彩虹 无人机资产的南洋科技.随着中国空军走 向攻防兼备的战略目标,我国新一代飞机也开始逐步列装,未来飞机 领域必将实现批产放量,J-

20、运-20 等飞机会逐步迎来换装高峰.直 升机领域,中国缺口在 1,000 辆以上,未来随着直-20 的定型,军用直 升机将迎来列装的利好.随着 FC-31 和直-19E 等高端军贸机型的相继 出现, 飞机军贸领域的竞争力不断增强, 预计军贸销售将有量的突破. 在战斗机和运输机领域,受制于国产发动机的产能问题,列装速度预 计会相对较慢,建议中短期关注直升机领域.航天十一院研制的 彩虹 系列无人机是国内发展势头最好的军用无人机之一,航天十一院 研制的太阳能驱动的无人机也试飞成功, 应用前景广阔, 随着 彩虹 系列无人机资产注入到南洋科技,看好南洋科技未来的业绩增长. ? 国防信息化:建议关注技术壁垒高的国睿科技和四创电子.物理域的 联通基本已实现,未来基于大数据、人工智能等技术为基础的信息域 的联通将是建设的重点.国防信息化是民参军企业的重点切入领域, 竞争也更加激烈,北斗、计算机等设备竞争已经比较激烈,目前没有 龙头企业.国睿科技在