PDF《顺利拿到批文,发展军工第二主业迈出最关键一步》

中小市值

2017 年09 月19 日 太阳鸟 (300123) 顺利拿到批文,发展军工第二主业迈出最关键一步 请务必阅读正文后免责条款 公司报告公司事项点评强烈推荐(维持) 现价:13.

52 元 主要数据 行业 中小市值 公司网址 www.cnsunbird.com 大股东/持股 湖南太阳鸟控股有限公司 /38.90% 实际控制人 李跃先 总股本(百万股)

302 流通 A 股(百万股)

277 流通 B/H 股(百万股)

0 总市值(亿元) 40.79 流通 A 股市值(亿元) 37.39 每股净资产(元) 3.85 资产负债率(%) 45.40 行情走势图 相关研究报告 《太阳鸟*300123*船艇业务盈利能力提升, 转型 军工取得重大进展》 2017-08-29 《太阳鸟*300123*船艇军工为两翼, 太阳鸟振翅 高飞》 2017-08-09 证券分析师 缴文超 投资咨询资癖嗪 S1060513080002 010-56800136 JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM. CN 陈雯 投资咨询资癖嗪 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567@PINGAN.COM.CN 研究助理 王伟 一般从业资癖嗪 S1060116070094 010-56800251 WANGWEI230@PINGAN.COM.CN 投资要点 事项:2017 年9月19 日,太阳鸟泄Ч郝蜃什募集配套资金暨关联 交易事项获得中国证监会核准批文. 平安观点: ? 顺利拿到批文,主要条款未变更.太阳鸟于

2017 年1月27 日公告 股Ч郝蜃什募集配套资金暨关联交易的事项,于7月19 日获得证监 会有条件通过,于9月18 日获得证监会核准批文.根据证监会审核期间 的反馈及要求,公司对重组报告书进行了修订,主要涉及补充披露,关于 卸韵蟆泄俊⒛甲式鸲畹戎饕蹩罹幢涓.根据计划,公 司将通过向太阳鸟控股、南京瑞联、天通股А⒍教炝Α⒍だ逗！⒑ 蓝瑞东、浩蓝铁马、华腾五号、华腾十二号、周蓉等

10 名交易对方非公 开泄Ч郝蜓枪獾缱 97.38%股权,从而成为其控股股东,标的资产 交易价癯醪蕉ㄎ 33.4 亿元,股价初步定为 12.95 元.此外,拟采取询 价方式向不超过

5 名符合条件的特定对象非公开泄技涮鬃式鸩 超过 106,577.07 万元,且泄坎怀敬星疤裟窆咀 股У 20%,即60,345,082 股. ? 不确定性消除,公司д咕さ缱拥诙饕德醭鲎罟丶徊.亚光电子主 要产品为半导体分立器件、微波电路及组件,核心产品主要应用于三大领 域:雷达、导引头、航天通信.亚光电子实力雄厚,与国内某两所称为 两所一厂 ,占据着国内微波电路及组件的大部分市场Ф,远远领先于 两所一厂 之外的其他科研单位和企业.拿到批文,标志不确定性消除, 公司д咕さ诙饕德醭鲎罟丶徊. ? 军民融合将提升亚光电子实力,与游艇业务协同д:1)亚光电子资本 实力增强,将快速获得_模д;

2)亚光电子可借助上市公司实现外延 式购;

3)平抑游艇产业周期波动,提高太阳鸟持续盈利能力;

4)船艇 产品对雷达和其他微波电子产品有着大量的需求,而亚光电子的军工资源 可助力公司军工船艇的销售. 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入(百万元)

442 587

756 1,025 1,413 YoY(%) 14.3 33.0 28.7 35.7 37.8 净利润(百万元)

14 18

29 45

68 YoY(%) -39.1 35.5 58.6 55.8 50.2 毛利率(%) 27.7 23.3 27.3 30.8 32.2 净利率(%) 3.1 3.1 3.8 4.4 4.8 ROE(%) 1.5 1.3 2.3 3.5 4.9 EPS(摊薄/元) 0.04 0.06 0.10 0.15 0.22 P/E(倍) 302.5 223.3 140.8 90.4 60.2 P/B(倍) 4.38 3.5 3.5 3.3 3.2 -40% -20% 0% 20% 40% Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 太阳鸟 沪深300 证券研究报告12845092/16348/20170919 11:28 太阳鸟q公司事项点评 请务必阅读正文后免责条款