PDF《国电电力 600795.SH》

20 个交易日股票交易均价 6.97 元/股. ? 发行数量. 增发数量为不超过 7.83 亿股, 公告日至发行日期间, 如有除权、 除息事项, 非公开发行股票的数量相应调整. ? 募集资金用途.募集资金用于收购国电集团旗下的江苏公司 80%的股权.

2010 年4月29 日, 中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核了公司本次非公开发 行A股股票收购集团江苏电厂 80%股权的申请.根据会议审核结果,公司本次非公开 发行 A 股股票的申请获得有条件审核通过,公司将在收到中国证监会作出的核准批复 后另行公告.从发审委的审核结果来看,非公开发行工作进展较为顺利,收购将进入实 质性阶段. 按照预案,本次发行交易价格约 49.60 亿元,增发价 6.97 元/股计算,公司股本将增加 7.12 亿股,考虑公司

5 月4日除权除息的影响,大股东对公司的持股比例将由 53.6% 上升到 59.0%,对公司的控制力进一步加强,管理关系更加顺畅. 图1:国电江苏电力有限公司定向增发前股权关系 图2:国电江苏电力有限公司定向增发后股权关系 中国国电集团公司 国电江苏电力有限公司 100% 中国国电集团公司 国电江苏电力有限公司 国电电力发展 股份有限公司 59.0% 20% 80% 资料来源:公司公告,招商证券研发中心 资料来源:公司公告,招商证券研发中心 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

5 本次定向增发,国电集团仍保留了 20%的股权,未将江苏公司的股权全部注入公司. 我们分析,国电集团作为全国五大发电集团之一,在行业中具有较高地位与信誉优势, 出于对江苏公司未来发展和经营的考虑,保留江苏公司 20%的股权,有利于江苏公司 今后与地方政府、相关机构的协调工作,完善江苏公司经营管理,以及促进后续项目的 建设核准,保障公司可持续发展.

2、股改承诺兑现,规模快速扩张 作为国电集团的核心企业,公司在国电集团的发展战略中占有重要地位,2006 年公司 股改时,控股股东国电集团曾承诺:以国电电力为平台,将中国国电优良的经营性资产 注入国电电力,以使国电电力长期、持续、健康、稳定发展.

2010 年4月,国电集团再次承诺将国电电力作为集团火电及水电业务的整合平台,力 争用

5 年左右时间,通过资产购并、重组等方式,将发电业务资产(不含中国国电除国 电电力外其他直接控股上市公司的相关资产、业务及权益)注入国电电力,进一步明确 了公司在整合国电集团资产中的地位和整合方式. 本次非公开发行是国电集团履行股改承诺的重要举措,也是加快资产注入的标志性事 件,公司在国电集团的核心地位进一步加强,也有利于同业竞争与关联交易等问题的逐 步解决. 截至

2009 年12 月底,公司拥有控股装机容量

1631 万千瓦,近10 年来公司装机规模 一直保持两位数的增速,本次发行完成后,公司装机规模将进一步扩大,新增运行控股 装机容量

458 万千瓦,从而突破

2000 万千瓦达到

2089 万千瓦,增幅达 28.1%,实现 跨域式发展.另外,江苏公司目前在建控股装机容量

100 万千瓦,后续仍有多期百万 千瓦的扩建项目,保障未来的持续发展,增强公司在经济发达地区的竞争力. 图3:国电电力装机规模增长情况

353 413

446 600

712 836

918 1231

1361 1631

0 200

400 600

800 1000

1200 1400