PDF《关注行业复苏背景下的局部投资机会》

机械行业 策略报告 点评

2009 年09 月29 日 关注行业复苏背景下的局部投资机会 ――机械行业

2010 年年度策略报告 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.

LTD 投资评级:谨慎推荐(维持) 重点公司盈利预测及评级 股票名称 评级 09EPS 09PE 10PE 中联重科 推荐 1.42 18.8 14.5 柳工 推荐 1.03 19.3 16.2 三一重工 推荐 1.34 27.3 21.8 徐工科技 推荐 2.08 17.1 15.4 山推股份 推荐 0.48 25.9 15.0 昆明机床 推荐 0.68 20.2 16.8 注:参见文章最后盈利预测表 股价表现 相关报告 内需主导,把握复苏拐点 ――下半年行业策略

09 年6月19 日 逐步复苏,稳步前行 ――四季度策略报告

09 年9月29 日 要点: ? 机械行业复苏趋势明朗.

09 年以来整个机械行业的景气趋势呈现持续 攀升的趋势,投资、工业增加值等经济数预示着行业的景气持续向好 的趋势,机械类上市公司的三季度业绩也表现优异. ? 工程机械:投资高峰未过,出口值得期待.9-10 月份主要工程机械 产品的销量增速均创出历史同期新高, 表现优异.

2010 年一季度将迎 来新一轮信贷和投资高峰,在房地产、基建等领域的投资拉动下,工 程机械销量必然表现优异. 随着世界经济的见底复苏,

2010 年的出口 业务值得期待.目前工程机械板块的整体估值较低,多数企业

09 年 动态市盈率估值不到

25 倍,基本面向好,维持推荐评级. ? 通用机械行业:制造业的晴雨表,关注局部景气度.通用机械行业目 前复苏略为滞后,行业整体复苏有待于整个经济的好转.由于下游和 生产周期各不相同,不同产品的复苏时间也不尽相同.建议关注重型 高端机床;

局部景气度较好的风电轴承、大型铸锻件、工业齿轮箱等 产品,关注相应的细分龙头昆明机床、天马股份、华锐铸钢和东力传 动. ? 船舶行业:新船订单已经见底,关注交易性投资机会.从行业基本面 来看,船舶行业尚未见底,行业见底仍需相当时日.但船舶行业的新 船订单已经在上半年见底,随着 BDI 指数回升,船东开始盈利,新船 订单也会出现恢复性增长,造船板块很可能会有一定的交易性机会. ? 投资策略.机械行业正呈现出逐步复苏的趋势,业绩向好.且与历史 和A股市场整体相比, 目前机械板块的估值较低, 具有一定安全边际. 但板块弹性较小、原材料涨价的隐忧始终制约着板块涨幅.我们给予 机械行业谨慎推荐评级;

子行业方面,给予工程机械行业推荐,通用 机械行业谨慎推荐,船舶行业中性的评级. 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 分析师 徐星月 ? (86-10) 88366060-8898 ? xuxy@cgws.com 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.LTD

2009 年11 月30 日 机械行业 年度投资策略

2 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 机械行业

2010 年年度策略报告 目录 市场回顾:四季度机械板块表现略强于大盘

3

一、机械行业正在逐步复苏

4 1.1 行业复苏趋势明确,出口未见明显起色.4 1.2 三季报表现良好

5 1.3

09 年钢价疲弱,

10 年钢材价格值得关注.5

二、工程机械:投资高峰未过,趋势持续向好

6 2.1 挖掘机:内资挖掘机将持续快速发展