PDF《石英股份（603688.SH）》

90 122

185 261

365 无形资产

23 28

29 30

31 营业外收入

3 3

7 8

9 其他非流动资产

114 157

162 175

194 营业外支出

0 0

0 1

0 资产总计

1274 1380

1570 1833

2148 利润总额

94 125

191 268

374 流动负债

62 74

133 198

224 所得税

13 17

26 37

51 短期借款

0 0

23 72

51 净利润

81 108

165 232

323 应付账款

37 46

70 89

124 少数股东收益

0 0

0 0

0 其他流动负债

25 28

39 37

49 归属母公司净利润

81 108

165 232

323 非流动负债

12 11

11 11

11 EBITDA

134 164

228 316

433 长期借款

0 0

0 0

0 EPS(元) 0.24 0.32 0.49 0.69 0.96 其他非流动负债

12 11

11 11

11 负债合计

75 85

143 209

234 主要财务比率(百万元) 少数股东权益

0 0

0 0

0 会计年度 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 股本

225 337

337 337

337 成长能力 资本公积

574 469

469 469

469 营业收入(%) 9.3 26.1 37.7 36.9 31.7 留存收益

409 495

608 767

990 营业利润(%) 6.5 35.5 50.8 41.4 39.8 归属母公司股东收益

1199 1295

1427 1625

1914 归属母公司净利润(%) 12.0 33.2 53.4 40.1 39.5 负债和股东权益

1274 1380

1570 1833

2148 获利能力 毛利率(%) 36.8 36.9 39.8 41.2 42.8 现金流表(百万元) 净利率(%) 18.1 19.1 21.3 21.8 23.1 会计年度 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E ROE(%) 6.8 8.3 11.6 14.3 16.9 经营活动现金流

64 72

124 140

259 ROIC 6.5 8.1 11.2 13.5 16.3 净利润

81 108

165 232

323 偿债能力 折旧摊销

43 42

39 49

59 资产负债率(%) 5.9 6.1 9.1 11.4 10.9 财务费用 -4

3 -2 -1 -1 净负债比率(%) -11.2 -13.9 -13.6 -11.9 -15.6 投资损失 -7 -13 -15 -9 -8 流动比率 12.5 10.9 7.1 5.8 6.2 营运资金变动 -51 -66 -63 -130 -114 速动比率 10.6 9.4 6.2 4.9 5.4 其他经营现金流

1 -1

0 0

0 营运能力 投资活动现金流 -35 -1 -79 -107 -121 总资产周转率 0.4 0.4 0.5 0.6 0.7 资本支出

13 59

55 68

70 应收账款周转率 3.2 3.6 3.8 4.0 4.0 长期投资 -81

47 0

0 0 应付账款周转率 8.0 8.5 8.0 7.8 7.5 其他投资现金流 -103

105 -24 -40 -51 每股指标(元) 筹资活动现金流 -16 -22 -31 -33 -33 每股收益(最新摊薄) 0.24 0.32 0.49 0.69 0.96 短期借款

0 0

0 0

0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.22 0.48 0.37 0.42 0.77 长期借款

0 0

0 0

0 每股净资产(最新摊薄) 3.55 3.84 4.23 4.82 5.67 普通股增加

1 112

0 0

0 估值比率 资本公积增加

12 -106

0 0

0 P/E 70.0 52.6 34.3 24.5 17.5 其他筹资现金流 -29 -29 -31 -33 -33 P/B 4.73 4.38 3.97 3.49 2.96 现金净增加额

15 46

13 0

105 EV/EBITDA 41.30 33.6 24.0 17.3 12.4 资料来源:贝格数据,国盛证券研究所

2018 年05 月24 日P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.结论

6 1.1.下游通信半导体需求占比过半,石英需求步入高增长

6 1.2.进口替代需求强烈,国内龙头向高端领域进发.6 1.3.石英股份有望突破光纤外套管研发、半导体国际认证

6 2.市场向高端领域扩展,国内外竞争呈寡头格局.6 2.1.石英性能优越,应用领域高端化

6 2.2. 全球市场空间大,国内产量趋升,需求结构升级.7 2.3.高端供应技术壁垒高,国内外呈寡头竞争格局.9 2.3.1.高纯石英砂提炼存在高技术门槛

9 2.3.2.国内的连云港东海县为高纯石英主产区之一

10 2.3.3. 国内外高端石英产品呈现寡头竞争格局.10 3. 三大需求拉动,上游原材料直接获益