PDF《医药生物》

从产业的角度来讲,垄断药品的降价 可间接限制 以药养医 的中间利益获取,促进 以药养医 体制的改进, 利于医药产业的健康发展.江苏省物价局此举的示范作用及其向其他省的 蔓延还有待观察. 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

6 - 行业周报 板块回顾与分析 板块收益 ? 对2014 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率 16.3%,同期沪深

300 绝对收益率 4.6%,医药板块跑赢沪深

300 约11.7 个百分点.上周医药板块涨幅 0.96%,跑赢沪深

300 约0.47 个百 分点.

图表 1:医药板块 vs 沪深

300 相对收益率 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2013-12 2014-1 2014-1 2014-2 2014-2 2014-3 2014-3 2014-4 2014-4 2014-5 2014-5 2014-6 2014-6 2014-7 医药板块相对沪深300收益率 来源:wind,齐鲁证券研究所(截止至 2014/09/28)

图表 2:各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 4.2 12.6 5.4 8.7 11.4 5.9 5.1 4.7 2.1 11.3 9.6 8.1 10.2 14.1 6.9 10.4 12.3 10.4 9.1 10.9 10.4 18.5 9.8 4.4 0.5 3.4 0.7 1.8 1.5 1.0 1.3 -0.1 -0.1 1.6 1.9 1.0 1.0 1.8 0.7 1.2 1.3 2.1 2.1 2.3 2.3 3.6 2.8 1.1 -5

0 5

10 15

20 沪深300 农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒月涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 来源:wind,齐鲁证券研究所(截止至 2014/09/28) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

7 - 行业周报 板块估值 ? 以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为

38 倍PE,高于历史 平均水平 (35 倍PE) , 相对全部 A 股 (扣除金融板块) 的溢价率为 86%, 溢价率依然处于历史高位.

图表 3:医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 9.51 8.72 7.27 10.41 7.12 1.72 1.29 1.55 -0.84 -0.25 1.21 0.17 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 化学制药 生物制品 医疗器械 医药商业 中药 医疗服务 月涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 来源:wind,齐鲁证券研究所(截止至 2014/09/28)

图表 4:医药板块整体估值溢价(扣除金融板块) 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140%

0 10

20 30

40 50

60 70

2008 \

01 \

02 2008 \

01 \

30 2008 \

03 \

05 2008 \

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05 2008 \

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02 2008 \

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01 2008 \

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29 2008 \

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26 2008 \

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