PDF《三安光电毛利率提升难抵政府补贴减少》

文/方辉

5 月13 日至

17 日这一周, 资金的狂欢让一度被冠以 第二 个光伏 行业的 LED 照明行业得 以扬眉吐气,LED 照明上游芯片 过剩的状况也似乎几天之间得 到了化解.

但资本逐利的狂欢并 不代表产业本身的惊天逆转,LED 照明外围环境的转暖也不 代表整个行业已经从 冬天 进 入了 春天 . LED 照明行业组织的统计显 示, 目前中国的 LED 照明企业超 过5000 家,以LED 照明为主营业 务的上市公司有

19 家, 此前资金 狂欢即以它们为平台,以三安光电 为例, 其股价从

4 月16 日的低点 一路到

5 月20 日的高点, 不到一 个月的时间涨幅超过 80%. 事后消 息显示,5 月中旬的

10 连涨是因 为资金事先潜伏的结果. 外界在关注 LED 照明上市公 司股价变化的时候,很少会去考虑 这19 家上市公司以外的 LED 照 明企业. 《 中国经营报》记者获得数 据是,5000 多家企业里超过 90% 的企业集中在整个产业链的下游 环节,包括

9 家上市公司. 资本在 LED 照明下游的聚集 并不是市场繁盛的反映. 数据显 示,目前没有哪一家企业拥有超过 10%的市场份额,产业的集中度非 常低. 而这一现象的背后是 LED 通用照明产品在整个照明市场的 比重过低,2011 年仅为 1%,2012 年刚过 3%.产值方面,LED 照明只 占中国整个照明产业的 10%,即400 亿元左右.

2012 年之前,LED 照明产业 和光伏一样, 主要靠出口生存,

2012 年中国 LED 照明产品的出口 比例下降. 从2011 年约 70%降 至约 60%,大量以出口为生的 LED 照明产业陷入困境,不得不转向尚 未完全开启的国内民用市场,这也 是LED 照明产业 冬天 的由来. 与此同时,2012 年LED 照明 芯片的过剩导致下游产品价格下 降达到 50%,与普通节能灯的价格 持平, 这使得 LED 照明产品在价 格上具备了替代传统照明产品的 条件. 目前资金炒作的焦点即是LED 照明产品对传统照明的替 代, 尤其是对普通节能灯的替代, 六部委的节能规划提出到

2015 年LED 照明的产值达到

4500 亿元的 要求也是针对替代而言. 但和 LED 行业的企业人士广泛接触 后,记者发现,在 民用蛋糕 面前, 多数 LED 照明下游企业不知道如 何动刀,渠道成了拦路虎. 在2012 年之前,LED 照明的 发展获益于政府的大量补贴,因此 LED 照明企业热衷工程照明与市 政照明,不重视民用市场. 业内人 士指出,民用市场的千差万别不仅 仅是 节能 、 耐用 等概念所能撼 动, 失去补贴保佑的 LED 照明企 业能否很快适应尚未知. 资金狂欢的上市公司之外尚 有数千家处于过剩产业链上的企 业,这些企业并不如资本市场表现 得那么好,它们正在为如何继续生 存下去挣扎. 一位广东的 LED 照 明企业家认为,资本过于片面的展 现了 LED 照明产业的美好前景. 另一个问题是, 资本驱动下 的行业繁荣如何能在市场的真实 需求下正常发展,透支未来、不拔 苗助长? 用两年的时间发展

10 年 的产业, 这是中国新兴产业的通 病, 政府补贴的拔苗助长让产业 短期内爆发, 社会资本的大量进 入,爆炒一番,资本逐利而去,留 给市场的则是短期内难以抚平的 伤痛. 业内预计 LED 照明的 替代 浪潮可能只会持续

3 年, 此后, LED 照明产品因使用周期长而长 时间无需更换,从而会导致严重的 产能过剩. 不过,值得注意的是,LED 照 明产业的外延在不断扩大,LED 照 明在农业、通讯等领域的应用概念 已经被提出,并有技术呈现,这些 或许是未来破解 LED 照明行业发 展困局的出路,也是资本市场进行 价值投资的一个指引. LED 照明概念狂欢背后有隐忧 2013.5.27 中国经营报 CHINA BUSINESS JOURNAL B6 上市公司 编辑 / 张玉香 美编 / 刘红 校对 / 翟军 zhangyuxiang@cbnet.com.cn 1393941453@qq.com 文/缥缈 上证逐渐盘出底部.大盘股渐渐 造好,小盘股回调有限.