PDF《产业链一体化发展,龙头优势日渐明显》

3 预测指标

2017 2018E 2019E 2020E 主营收入(百万元) 2269.38 2791.45 3425.01 4175.11 增长率(%) 4.89% 23.00% 22.70% 21.90% 净利润(百万元) 112.68 200.17 260.49 333.74 增长率(%) -17.79% 77.65% 30.13% 28.12% 摊薄每股收益(元) 0.34 0.60 0.78 1.00 ROE(%) 5.30% 9.01% 11.02% 13.13% 资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 内容目录

1、 公司概况

6 1.

1、 发展历程

6 1.

2、 主营构成

7 1.

3、 股权结构

8

2、 挂面空间较大,克明行业领先.8 2.

1、 挂面行业发展情况.8 2.

2、 产品结构持续升级.9 2.

3、 受益集中度的提升.10 2.

4、 行业主要竞品分析.11

3、 鲜湿面仍以小作坊为主,克明有望抢占再成龙头.15

4、 品类分化孕育机会,五谷道场协同发展

16 4.

1、 消费升级推动品类分化.16 4.

2、 非油炸方便面前景广阔.17 4.

3、 五谷道场有望协同发展.18

5、 龙头克明优势明显.19 5.

1、 管理层务实专注,用心制面

30 年.19 5.

2、 商超市占率高.19 5.

3、 渠道布局完善.20 5.

4、 产能储备充足.20

6、 未来三年有望较快增长

21 6.

1、 产业链一体化降低成本.21 6.

2、 营销策略调整效果显现.22 6.

3、 并购业务有望扭亏为盈.22

7、 积极回购股票,员工激励充分.23 7.

1、 用自有资金回购股票

23 7.

2、 高比例员工持股激励

23 7.

3、 股权激励提高积极性

24

8、 大股东股权质押无需过分担忧.24

9、 盈利预测与投资建议.25

10、 风险提示

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图表目录 图1:公司发展历程

6 图2:公司营业收入规模.7 图3:公司净利润规模.7 图4:公司

2017 年收入构成(百万元)7 图5:2017 年收入分区域构成.7 图6:公司股权结构

8 图7:挂面行业销售额.9 图8:挂面行业产品价格结构.10 图9:挂面行业集中度提升

10 图10:日本生鲜面占比达到 46%16 图11:公司主要鲜湿面产品.16 图12:中国方便面需求量(亿份)17 图13:中国非油炸方便面占比远低于日本.17 图14:五谷道场产........