PDF《河北钢铁集团有限公司 2011年度第一期中期票据募集说明书》

二、与发行人业务相关的风险

(一)经营风险

1、产品价格波动风险 钢铁产品需求和供给相对缺乏弹性, 而宏观经济周期、 国内外市场供求关系、 国内产业政策以及原材料、 能源价格的波动等因素均可能引起钢铁产品的价格变 化.此外,我国钢铁行业产业集中度相对较低、产品结构不合理,民营钢铁企业 与大型国有钢铁企业几近平分秋色,民营企业产品价格低、成本压力相对较小, 在低端市场竞争中具有一定价格优势, 民营钢铁企业与大型钢铁企业之间市场竞 争激烈,导致价格波动幅度加大且波动频繁,产品价格波动可能会对发行人盈利 能力造成一定影响.

2、原材料价格波动风险 钢铁行业受原材料价格制约明显, 我国自有铁矿石供给不足目前行业需求的 50%,其余 50%以上进口铁矿石主要来自澳大利亚、巴西和印度,铁矿石价格定

9 河北钢铁集团有限公司

2011 年度第一期中期票据募集说明书 价权主要掌握在巴西淡水河谷公司、 澳大利亚必和必拓公司和力拓公司这三大供 应商手中,我国钢铁企业的谈判话语权严重缺失,定价权的缺失导致铁矿石价格 呈现刚性,与钢铁产品价格呈现正负相关两种极端态势.当钢铁行业景气、产品 价格上升时,铁矿石价格与钢材产品价格呈正相关,是成本推动价格型;

当钢材 产品价格下跌时,铁矿石价格与钢材产品价格呈负相关,可以说是雪上加霜.

2010 年2季度以来,国际市场铁矿石现货价格持续走低,与长协矿价格价 差不断缩小,并呈现倒挂的趋势,为应对成本上升压力,国内钢铁企业减少铁矿 石进口量,同时采取现货替代长协定价矿、季度定价矿措施,进口铁矿石定价周 期缩短,国内大中型钢铁企业原有的长协矿成本优势受到削弱,生产成本波动将 加剧,铁矿石自给率低、产品缺乏竞争力、费用率高的钢铁企业将受到明显的冲 击.从短期看,现货与长协价格倒挂直接影响以长协定价为主的国内钢铁企业成 本控制,从中长期看,铁矿石等原材料价格的大幅波动以及我国钢铁企业谈判地 位的不足将影响发行人的生产经营和盈利能力.

3、行业周期性波动风险 钢铁行业是国民经济的重要基础产业, 受国家宏观政策以及固定资产和基本 建设投资规模影响较大,与经济发展息息相关,存在着周期性波动的特征,受经 济周期性波动、固定资产投资波动、钢材供给和需求波动等因素的影响较大,具 有较为明显的周期性特征.近年来,我国经济保持高速稳定增长,工业化、城市 化不断向前推进,带动了钢铁需求的快速增长,同时也刺激了产能的高速扩张, 目前我国钢铁行业呈现出结构性过剩、周期性波动明显的特征........