PDF《清明节前后迎来宏观数据密集披露,仍以谨慎观望为主》

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 周报 [table_reportdate] 策略研究/周报

2013 年04 月01 日 策略研究 周报 清明节前后迎来宏观数据密集披露,仍以谨慎观望为主 国都证券策略周报

20130401 核心观点 市场统计估值信息 经济复苏真伪进入重要观察窗口期.

3 月汇丰 PMI 预览值在新订单与 产出指数快速回升带动下超预期回升,同时 1-2 月工业企业利润同比 增速回升至近一年最高值 17.2%,也预示年内企业盈利有望好转,但 前两月工业企业营收 13.1%的同比增速,低于去年同期 13.4%及近九 年同期 22.6%的平均增速,表明市场需求仍相对较弱.因此,在4月春季开工旺季启动后,需在此经济走势观察关键期跟踪中上游周期行 业开工率率及其量价变化状况, 才能对经济复苏真伪与强弱作出决断. 本周披露

3 月官方 PMI 与汇丰 PMI 终值, 清明小长假后陆续披露

3 月 宏观数据,也将为经济基本面判断提供一定线索. 控通胀防风险 双重目标下加剧流动性收缩担忧,短期市场利率已有 所上升. 新一届政府将 稳增长防通胀控风险促转型 为今年经济工作重 心,而在

2 月份 CPI 的短期快速回升及下半年通胀水平将整体明显上 升压力下,央行已逐步加大净回笼资金量,春节后连续六周累计净回 笼近 1.1 万亿元,货币政策已逐步回归中性,叠加月末季末效应上周 本周短期市场利率均有所上升.而 控风险 方面主要为控制金融财政 领域的潜在风险隐患,主要包括地方政府债务审计及地方融资平台的 规范,加强影子银行监管及表外资产的清理规范,尤其在新型城镇化 规划有望上半年出台之前,管理层通过及时加强监管清理暗含金融风 险的投融资平台,对于形成城镇化建设所需解决的合理投融资机制尤 为重要与迫切.近日银监会已发文要求规范银行理财业务投资运作, 后续随着以上两大金融领域业务规范与风险控制的推进加强,将对实 体经济复苏所需的融资渠道与资本市场流动性收缩带来较大压力. 地方楼市调控细则已密集落地,政策利空基本释放完毕,但后续几个 月成交趋冷或将制约板块反弹力度.本周末多个重点城市密集出台落 实国五条楼市调控细则文件,但除北京从限购与征税等方面出具严厉 调控细则之外,其余大多缺乏调控新内容,且对房价控制目标也限于 不高于城镇居民人均可支配收入的实际增速这一较为宽松范围.随着 重点城市的楼市调控细则的温柔出台,地产调控政策利空预期已基本 释放完毕,后续执行力度及楼市量价走势,将决定地产及相关板块修 复反弹行情力度.预计在前期楼市成交火爆部分刚需得到满足之后, 后续几个月成交趋冷为大概率事件,或将制约相关板块反弹力度. 总体而言,在经济复苏强弱真伪还需等待春季开工旺季验证前、清明 节前后迎来3月宏观数据披露窗口期、 市场流动性收缩担忧加剧及IPO 重启担忧升温下,预计市场仍以谨慎观望为主,短期大盘指数反弹阻 力较大,市场仍以结构性机会为主.短期建议仍重点关注明确受益于 改革红利及新型城镇化的板块:1)资源要素定价机制改革已经或有望 逐步推进下,油电水气等公用事业资源品等受益板块可持续关注;

2) 受益于 4G、宽带网络、智慧城市建设大幅提速的通信设备与 IT 科技 成长股;