PDF《现货提振,郑糖底部提升》

160 万吨以上.下 游成交量, 和小长假之前相比成交有所转好, 因在

3 月31 日USDA 报告利空兑现 后,市场预计利空兑现后价格可能触底,买兴增加;

另外由于油厂远期成交表现 不佳,而未来大豆到港量巨大,华东远期 6-9 月基差报价最低降至 M1709+80 也吸 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? chenwei@htfc.com 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htfc..com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? huangyuping@htgwf.com 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htgwf.com 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? xusheng@htgwf.com 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-04-11 引部分成交,因此节后豆粕成交放量,上周三个交易日日均成交量 22.2 万吨.油 厂库存上,截至

4 月9日豆粕库存由 72.75 万吨降至 67.06 万吨,未执行合同则由 386.4 万吨增至 41.488 万吨.昨日油厂豆粕成交 29.76 万吨,成交均价 2875(0) . 后市我们预计豆粕将跟随美豆,波动率变小,价格维持区间震荡,远期基差报价 仍可能继续保持弱势. 油脂:MPOB 利空 棕油弱势 美豆昨日先涨后跌,受助于阿根廷强降雨可能导致大豆收割停滞,但总体季 度库存种植面积报告利空并未完全消化,而巴西全国收割继续进行,收割和出口 进度稳步加快.后期继续关注阿根廷降雨带来的影响.马棕油昨日跌幅较大,主 要来自于 MPOB 的报告的利空, 在此前 MPOB 市场调查中, 各机构对马来产量预 估略有差异,从增产 2%到10%都有,但对

3 月底马来继续维持低库存较为一致, 实际上产量增幅达到远高于市场预期的 16%,库存增加 6%.虽4月前

10 日出口 较好,但此次报告的利空还有待消化.国内棕油库存昨日上升, 维持在

58 万吨附 近,市场走货较差,买家无意采购.但菜油近期现货市场库存压力较大,13 年菜 油目前基本已快拍完,之前抛储暂停,但市场消化库存需要时日.昨日油脂出现 分化,菜豆油前期跌幅较多出现反弹,而棕油因报告的利空补跌,但继续反弹难 度较大,单边走势上易出现反复.菜油受制于五月交割压力,以及期现的升贴水 结构,预计短期反弹后仍将偏弱,豆油的库存压力似乎短期也难有好转,短期我 们并不看好油脂就此能止跌,建议单边上暂观望.也建议关注套利机会,后期如 菜豆油

1709 价差若能回到

200 以内,也可以考虑做扩. 玉米及淀粉:期价继续震荡运行 国内玉米与淀粉现货价格涨跌互现,其中华北玉米现货价格小幅下跌,南北 方港口现货价格小幅上涨,玉米与淀粉期价整体震荡运行,淀粉相对弱于玉米. 分析市场可以看出,玉米主要体现为贸易成本与下游需求之间的博弈,即东北产 区现货坚挺,贸易利润下滑甚至亏损,导致南北方到港量下降,带动南北方现货 价格走强,而南方港口全部谷物库存仍高企,且需求企业还可以选择采购进口谷 物;

淀粉则主要体现为供需与成本的博弈,行业库存继续回升,表明需求已经趋 弱,但华北玉米收购价即成本端支撑华北玉米淀粉现货价格及盘面期价.综上所 述,玉米和淀粉短期均表现为成本与需求博弈,后期重点关注抛储带来的冲击, 据此,我们建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以继续持有