PDF《白糖逢高做空》

华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? chenwei@htfc.

com 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htfc..com 从业资格号:F0262226 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? huangyuping@htgwf.com 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htgwf.com 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? xusheng@htgwf.com 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-01-10 白糖逢高做空 市场分析与交易建议 ? 白糖:原糖反弹衰竭 郑糖逢高做空 昨日原糖反弹衰竭,我们看到市场对印度的炒作基本被市场消化完毕.主力 合约最高触及 20.75 美分每磅,最低跌到 20.36 美分每磅,最终收盘跌 1.35%,报 收在 20.47 美分每磅.印度政府表示,已经排除削减糖进口关税的可能,指出库存 充足且当地需求下降. ;

相对的,随着原糖的反弹逐步结束,国内价格受到的支撑 也将逐步减少.但705 合约对广西现货价的升水对后期糖价始终不利,特别是现 货价格上涨迟缓的情况下.我们看到近期糖厂出货的意愿还是比较强,结合

1701 进入交割月后对远月牵制减弱、人民币汇率升值以及商品后期转弱使得中期糖市 依然不乐观.我们依然有理由认为

1705 合约可能马上再次遇到拐点,并跌破前期

6643 的低点, 甚至极端情况下冲击

6500 元/吨的关口, 激进的投资者可以背靠

6900 逢高做空. 另外后期如果白糖转向崩盘并使得主力合约基差出现大幅升水, 那么, 我们将逐步开始考虑逢低建多.另外随着近期政策利多释放和原糖的相对平稳, 有外盘账户的投资者则可以对内外价差进行区间操作;

月差方面,1701-1705 已经 圆满完成, 后期我们认为 1705-1709 的行情也将以正套为主. 同时为了配合白糖场 内期权的发行,我们也将在后期逐步普及期权知识,敬请关注. ? 棉花:美棉震荡走弱,郑棉小幅波动 ICE 棉花期货震荡,尾盘则出现小幅跳水,因在美国政府周四公布全球农产 品供需报告前,投资者结清多头头寸.交投最活跃的 ICE3 月期棉跌 1.02 美分, 报每磅 72.97 美分.据悉,国际棉花咨询委员会(ICAC)称2016/17 年度下半年 全球棉价或将调减.ICAC 预测,本年度 Cotlook A 指数将在 66-83 美分/磅之间, 中间价

74 美分/磅左右;

鉴于 2016/17 年度全球棉产总量预期大约在

2280 万吨, 消费总量保持在

2410 万吨水平,供大于求势必会对价格形成压力;

又因上一年度 南半球面产区库存降至 09/10 年度以来最低, 本年度前几个月棉价相对保持坚挺;

国内方面,郑棉昨日再度上涨,最终主力

1705 合约收盘报

15370 元/吨,涨185 元/吨.现货价格略有回调,CC Index 3128B 报15776 元/吨,较前一交易日跌

9 元/吨.下游纱线持稳,32 支普梳纱线价格指数

22900 元/吨,40 支精梳纱线价格 指数

26720 元/吨.总之,近期国内基本面消息不多,随着美棉冲高回落和人民币 升值,同时基差近期有所修复,后期行情将逐步偏向震荡. ? 油脂:油脂暂止跌 关注 MPOB 报告 CBOT 大豆昨日反弹. 南美天气上阿根廷部分地区降雨偏多, 引起市场担心. 但总体目前并无大的变化,新年度丰产预期足,美豆仍有向下空间.马棕油昨日 低开高走,整体走势仍较强,1-31 日环比减产预计不到

10 个点,ITS 出口数据显 示12 月环比减少百分之 1.8,出口逐渐有好转迹象,数据好于预期,马盘在重要 支撑位持续反弹,关注 MPOB 报告情况.国内方面,商品整体反弹,油脂上涨幅 度一般,自身基本面变化不大.目前国内豆油库存