PDF《黑色记忆,承载迷虑》

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pingan.com 黑色记忆,承载迷虑 ――2013 七盏明灯系列之记忆明灯・钢材 核心内容 上下传导,需求引擎 大宗商品价格走势呈现明显的牛熊轮回转换特征,其背后的核心 驱动因素在于供给和需求的匹配.焦煤、焦炭、铁矿石和钢材的价格 波动受到其各自供需力量的影响,从产业链上下传导的角度而言,在 供需格局逐步走向宽松的背景下, 价格最终受到钢材终端需求的影响. 从宏观需求指标来看,2013 年我国经济发展仍将保持触底回升态 势,总体将略好于

2012 年.从微观需求指标来看,房地产行业和机械 行业用钢需求仍就保持增长态势,新一届政府上台后产生的投资冲动 将对钢材产生脉动式需求. 波动趋同,乘势而为 历史数据表明,钢材、铁矿石、焦炭和焦煤价格波动具有明显的 趋同性,在价格同向波动的过程中,价格呈现明显的周期性.产能过 剩格局下,价格将围绕生产成本上下波动,钢厂冶炼成本属于动态变 动过程. 在乐观估计情形下,螺纹钢价格波动幅度在 3650-4350 区间;

在 中性估计情形下,螺纹钢价格波动幅度在 3200-4100 区间;

在悲观估 计情形下,螺纹钢价格波动幅度为 2900-3650 区间.在上述三种情形 假设下,我们观点中性偏乐观,认为价格会在 3400-4200 元/吨波动. 考虑到钢材价格的波动特征,预计

2013 年钢价前高后低,看好上半年 钢价走势. 钢材・2013 之七盏明灯系列策略报告

2012 年12 月14 日 星期五 年度报告・深度分析 http//futures.pingan.com ?:86-755-82563929 平安期货有限公司 *: dept_paqhyjs@pingan.com.cn 研究所金属研究小组 *:dept_paqhtzzxb@pingan.com.cn 投资咨询部 整理/分发 !:李文杰 ?:86-21-50281763 *: liwenjie011@pingan.com.cn &

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2 钢材・2013 年度策略报告 《2013之七盏明灯》系列序言 有闪电,声音,雷轰,从宝座中发出.又有七盏火灯在宝座前点着,这七灯就是 神的七灵.

1 掌管巨额资产的财富管理者正在对投资者发出警告,他们亦引用了圣经中的一句 话: 七年饥荒. (Seven lean years). 七 这个数字在圣经中一直受到青睐,对悲观者而言,看到的是衰退,而我们 此时借用 七 的意象来构筑年度策略报告, 却是力图从悲观中寻找曙光的指引.

2012 年,在全球经济二次探底的警醒声中,一方面,大宗工业品虽然掀起几轮反弹,但仅 构成下跌中继;

原油黄金虽然借助 LTRO、QE3 与地缘政治的刺激上冲,却再难以逾越 前高;

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2008 年反弹以来的新高,受益于天气炒 作的豆类等农产品也走出一番新天地.今年资本市场的整体表现,恰与我们

2010 年以 来所提出的全球商品 熊市三部曲 的判断吻合,即金属-原油黄金-农产品的轮动线 路得到确认.展望 2013,市场或将延续此前的主线, 熊市三部曲 存在继续发酵的 可能.

2012 年的中国期货市场,可谓一半是海水,一半是火焰.如今,年底临近,展望

2013 蛇年,行情的曲折逶迤程度或并不亚于龙年.在当前日益复杂的宏观趋势、政策 变幻、市场动荡的背景下,继