PDF《新疆万亿投资对钢铁行业影响积极,看好八钢、酒钢》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 杨件 倪文t 分析师 SAC 执业编号:S1130514080005 (8621)60230236 yangjian@gjzq.

com.cn 分析师 SAC 执业编号:S1130515080001 (8621)60937020 niwy@gjzq.com.cn 新疆万亿投资对钢铁行业影响积极,看好八钢、酒钢 事件 ? 新疆政府发布政府工作报告,为解决基础设施之后的短板,以及扩大总需求、拉动经济增长,2017 年将加大固 定资产投资,预计达到总量 1.5 万亿,同比增长 50%以上. 评论 ? 新疆钢铁行业是国内唯一的封闭市场. ? 由于运输半径问题,新疆钢铁行业是全国范围内唯一一个真正意义上的封闭市场. ? 产能暴增,景气度持续下滑.自2012 年产能暴增以来,疆内市场景气度持续大幅下滑,加之行业整体低 迷,疆内市场亏损严重.2016 年全年产量

870 万吨,对应产能利用率仅 32%左右.而以新疆地区为主要 市场的八钢、酒钢(30%市场在新疆) 、西宁特钢等相关上市公司业绩也表现低迷.虽然

16 年随行业整体 小幅改善,但改善幅度仍弱于内地,仅酒钢由于弹性不错叠加管理改善业绩表现不错. ? 新产能放弃建设,当前已无新增.受近年疆内行情拖累,部分钢企规划项目缓建甚至暂停,5 年前计划投建 的部分产能放弃建设,统计此部分产能超过

1500 万吨.而目前新疆地区总产能

2700 万吨左右,且当前已 无新增产能.此外,根据新疆自治区 十三五 钢铁去产能规划,计划十三五期间化解钢铁产能

700 万吨.

图表 1:疆内价格优势不在(与全国均价对比)

图表 2:疆内扩产以来八钢受伤最深(净利润) 来源:mysteel,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所

图表 3:疆内产能统计 证券研究报告

2017 年02 月08 日 钢铁行业

2017 年日常报告 评级:买入 维持评级 行业点评 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 钢厂全称 性质 容积 (米3) 个数 设计产能(万吨/年) 宝钢集团新疆八一钢铁有限公司 国企 420-550

5 330 宝钢集团新疆八一钢铁有限公司 国企

2500 3

525 新疆八钢南疆钢铁拜城有限公司 国企

1800 2

280 山钢集团喀什钢铁 国企

1080 1

100 石横特钢新疆昆玉钢铁有限公司 国企

450 3

150 首钢伊犁钢铁有限公司 国企

1080 3

300 首钢伊犁钢铁有限公司(原伊犁兴 源实业) 国企 179-380

2 60 新疆丰泰钢铁有限公司 民企

800 2

140 新疆昆仑钢铁有限公司 民企

1260 1

100 新疆闽建金属材料制品有限公司 民企

580 1

50 新疆闽新钢铁(集团)有限责任公 司 民企

380 2

100 新兴铸管新疆公司 国企

1260 2

240 新兴铸管新疆公司(金特钢铁) 国企

588 3

180 新兴铸管新疆公司(金特钢铁) 国企

1080 1

100 叶城县兴祚矿业开发有限责任公司 民企

358 1

35 叶城县兴祚矿业开发有限责任公司 民企

1080 1

80 合计

2770 来源:网络整理,国金证券研究所 ? 万亿投资拉动钢材需求

2000 万吨,疆内产能利用率有望提升至 70%以上,影响较大. ? 1.5 万亿投资预计拉动钢材需求

2000 万吨.50%的高增长将直接拉动需求增长,且基建本身投资密度高, 用钢量单耗较高(特别是铁路) .从疆内固定投资行业分配来看,疆内投资多数重在基建投资领域,制造业 及房产投资仅占到 30%不到.按照全国亿元投资需要消耗钢材 0.22-0.25 万吨测算,1.5 万亿投资将拉动钢 材消耗至少