PDF《专题研究》

(2)如果不断从风投机构进行股权融资会给企业带来 股权过快稀释的问题;

(3)银行集中了大量优质客户资源,却缺乏投资研判能 力;

(4)风投机构有专业知识和投资评估能力,但是获客渠道狭窄,也缺少对 客户提供其他综合金融服务. 基于以上背景分析,商业银行与风险投资机构合作便可以优势互补,利益 共赢,投贷联动应用而生. (1)商业银行凭借自身广泛的客户资源,为风险投 资机构筛选推荐优质企业,并为企业提供包括财务顾问和托管在内的综合服务;

(2)商业银行通过与风险投资机构合作,在风险投资机构对企业已进行评估 和投资的基础上,以?股权+债权?模式对企业投资,形成股权投资和银行信 贷联动.此模式下,商业银行依托风险投资机构的专业知识和投资能力,能有 效控制风险,提高客户服务能力,获得新的业务机会. 银行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分

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二、投贷联动运行模式 目前,投贷联动已经出现了三种运行模式,分别是商业银行与外部风投机 构合作模式、商业银行集团内部投贷联动模式、商业银行与其他机构组建股权 投资基金模式. 1. 商业银行与外部风投机构合作模式 当前国内银行较为普遍采用此种模式.根据商业银行与风险投资机构合作 的程度不同,又可以分为两类: 一是投贷联盟.实际上是?股权投资+贷款?的联动模式,即商业银行根 据自身风险偏好、信贷管理理念及行业投向、取向等因素,筛选并与主要股权 投资机构签署战略合作协议,并跟踪和适度介入合作范围内机构推荐的企业, 建立与股权投资机构信息共享、风险共担机制,对于股权投资机构已投资进入 的企业,给予一定比例的贷款及相关金融产品的支持,并同时锁定被投资企业 包括顾问服务、 未来配套业务及资金结算等全面业务, 实现股权与债权的结合.

图表 1:投贷联盟运行模式 资料来源:华融证券 二是选择权贷款.银行在上述投贷联动基础上,为分享股权投资背景下债 权介入带来的超额回报,而与风险投资机构建立的一种更为深入的创新型合作 模式.选择权贷款具体为?贷款+选择权? ,是指银行在对企业提供传统授信基 础上,又与合作的风险投资机构建立选择权.即在贷款协议签订时,约定可以 把贷款作价转换为对应比例的股权期权,当企业客户通过 IPO、股权转让、或 者被并购等方式实现了股权溢价后,可由风险投资机构抛售所持........