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08 年4月即可上市流通,故提请投资者注意.另外,我们仍看好公司主业的快速发展, 维持对公司 买入-A 的投资评级,第一目标价 16.8 元. 国电南自(600268):整合,造就更强大的龙头 黄守宏 010-58331169 huangsh@essences.com.cn 在不考虑增发的情况下我们预测

07 年、08 年、09 年的 EPS 分别为 0.46 元、0.704 元、0.831 元.按08 年35 倍 市盈率估值,合理价位为 24.64 元.给予 买入-A 的投资评级. 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明

4 我们预测电网继电保护和自动化

08 年-2010 年的年复合增长率在 15%左右.根据电网建设的远景规划,我们判断 电力设备二次行业的高度景气将至少持续到

2020 年. 山头文化 成为南自做大做强的障碍.整合成为南自发展的必由之路.国电南自的非公开发行方案中的南自总 厂以资产认购部分股权在一定程度上可以解决同业竞争与关联交易的问题. 整合将实现南自的 机体再造 ,新任领导是资本运作专家,新任领导最重要的任务之一就是完成整合,整合不 仅限于在南自体系范围,整个华电工程(集团)公司的战略已经是 从初期的分兵突围的方针到目前实施理顺关 系、整合资源的战略 .出于整合的需要,国电南自的非公开发行已经包含了整体上市的内容,南自总厂和国电 南自整合后,华电工程(集团)公司脱硫业务和工程总包业务的资产注入也可以期待. 国电南自相对同行业公司的优势在于电厂业务.华电集团公司节能减排工作为国电南自提供了良机.华电集团公 司已经完成电除尘及辅机节能改造需求的专项调研,NCS+DCS+ECS 和其它电厂自动化系统将实现对电厂的 可控 在控 目标,国电南自的电除尘和高压变频调速技术已经为华电集团后续的节能减排工作做好了准备.华电集团 对国电南自的支持将增强国电南自的自我 造血 机能. 电网继电保护及自动化系统主营收入

07 年将实现 14.96%的增长,预计

08 年、09 年该项业务的增长率处于 15% 的行业平均水平.电厂保护及自动化系统

07 年实现收入 4%的增长,预计

08 年在新建电厂能有 4%的收入增长, 技改收入将翻番达

3 亿元,全年收入增长 42%.电除尘和变频业务都将有爆发式增长,预计二者合计有

2 亿元收 入. 虽然增发后会摊薄

08 年EPS 0.039 元/股,但是我们认为华电集团对南自的支持是与增发存在联系的,也是南自 发展壮大的必要步骤.增发后依然维持 买入-A 投资评级.公司非公开发行股份还有待证监会批准,增发方案 通过将成为股价上涨的催化剂. 宝钢股份(600019):市场价格上涨推动宝钢提价 任琳娜 021-68801127 renln@essences.com.cn 今日,宝钢股份出台了

2008 年第

1 季度钢材价格政策,主要品种价格都出现了上调,其中热轧普遍上调

300 元/ 吨(不含税) ,3mm 品种上涨幅度为 8.0%,普冷上调

200 元/吨(不含税) ,1mm 品种上涨幅度为 4.4%.此次价格 普遍上调是略好于市场普........