编辑: 黑豆奇酷 | 2019-07-01 |
2018 年游戏产品 pipe-line 游戏名称 游戏类型进程 开发商 发行商 《 贪婪洞窟》RPG 安卓版
18 年2月27 日 上线 成都阿哇龙科技 吉比特(雷霆游 戏) 《 贪婪洞窟2》 RPG
18 年3月9日首测 成都阿哇龙科技 吉比特(雷霆游 戏) 《 奇葩战斗家》 MMOR PG
18 年3月15 日新一轮 测试 吉比特(雷霆游 戏) 吉比特(雷霆游 戏) 资料来源:华创证券整理 3. 产业链投资与海外布局陆续展开,协同参股企业助推长期发展 自2016 年8月设立吉比特投资, 公司于
17 年陆续展开游戏产业链投资: 投资
5000 万元认购易玩网络 4.54%股权,投资
100 万元认购成都星火 (影视原创制作)17%股权,投资 31.50 万元认购热区网络(网络游戏 研发)5%股权.公司全资子公司雷霆互动于
2017 年3月设立全资子公 司野猫公园(游戏研发). 此外,公司参股企业表现良好,海外研运一体化体系也已初步搭建. 《问 道手游》及《地下城堡》海外版均于
2017 年下半年上线运营,2018 年 游戏储备充足.此一系列对游戏产业链的增投资与海外业务的布局有望 夯实公司游戏主业,拓展公司新业态,助力长期的战略发展. 2017-03-29 《吉比特(603444) :吉比特一季报点评: 《问道》致利润爆发式增长,精品单机发 行领跑市场》 2017-04-25 吉比特公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号3吉比特主要参股公司 公司名称参股比例参股公司主要业务 主要产品 青瓷数码17.97% 网络游戏研发和制 作 《不思议迷宫》 (手游) 淘金互动30% 网络游戏研发和制 作 《地下城堡》 、 《地下城堡 2》 勇仕网络20% 网络游戏研发和制 作 《碧蓝航线》 (二次元海战养成题材游戏) 千时科技12.74% 儿童英语在线教育 久趣英语 平台 资料来源:公司公告,华创证券 4. 投资建议: 公司,依托《问道》端游十年来积累的强大用户群体和 IP 价值,Q4《问道》手游数据环比上升.新游《不思议迷宫》和《地下城堡 2》表现优异. 随着《贪婪洞窟 》、《奇葩战斗家》等更多创意游戏上线,我们预计公 司18 年会有更优 表现.我 们测算, 公司 2018/2019 年 归母净利 润7.33/8.64 亿元,对应 EPS 为10.20/12.02 元,对应 PE 为17/14,维持 推荐 评级. 5. 风险提示: 公司游戏品类较少;
新游戏不达预期;
汇兑损益风险 吉比特公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号4附录:财务预测表 资产负债表 利润表 单位:百万元
2017 2018E 2019E 2020E 单位:百万元
2017 2018E 2019E 2020E 货币资金
830 1,722 2,769 3,993 营业收入 1,440 1,757 2,073 2,446 应收票据
0 0
0 0 营业成本
132 160
189 223 应收账款
184 224
265 312 营业税金及附加
11 13
16 18 预付账款
6 7
8 10 销售费用
161 196
231 273 存货
1 1
1 1 管理费用
347 386
456 538 其他流动资产 1,367 1,367 1,367 1,367 财务费用 -8 -3 -7 -11 流动资产合计 2,388 3,321 4,410 5,683 资产减值损失
10 10
10 10 其他长期投资
86 86
86 86 公允价值变动收益
0 0
0 0 长期股权投资
56 56
56 56 投资收益
38 38
38 38 固定资产
32 23
16 12 营业利润
858 1,032 1,216 1,433 在建工程
345 345
345 345 营业外收入
3 3
3 3 无形资产
14 14
14 14 营业外支出
0 0
0 0 其他非流动资产