PDF《东方电机（600875）/80.76 元》

4 年迎峰度夏期间,全国尖峰负荷电力缺口估计在 500-600 万千瓦左右.全国电力供 需形势将基本达到平衡.

2002 年至

2006 年,在国家不断加大电站设备投入的背景下,东方电机的业绩 逐年提升.2006 年公司主营业务收入达到 46.9 亿元,净利润 8.3 亿元,同比增长分 别为 54.14%和57.22%. 而东方电机从

2003 年至

2005 年的主营业务收入年增长率 一直保持在 30%以上,净利润年增长率一直保持在 60%以上. 图5:东方电机主要产品产量(单位:万千瓦)

363 62

622 135 1,310

227 1,776

252 2,459

357 0

500 1,000 1,500 2,000 2,500

2002 2003

2004 2005

2006 汽轮发电机 水轮发电机组 交流电机 直流电机 数据来源:公司年报 图6:东方电机主营业务收入及净利润(单位:万元)

92090 2001

119962 3313

205136 26472

304786 52806

469808 83020

0 100000

200000 300000

400000 500000

2002 2003

2004 2005

2006 主营业务收入 净利润 数据来源:公司年报

(二)以技术实力提升东方电机的市场竞争力 作为国家重大技术装备支柱型企业之一,东方电机通过不断增强自身的技术实力,突 破高端技术产品难关.经过长期不懈的自主创新研发和对世界先进技术的引进吸收,东方 电机在多个重要设备生产领域达到世界一流水平,树立起在发电设备制造业的领先优势, 成为具有水电、火电、核电三大种类发电机组设计生产能力的公司. 水电方面:东方电机

2006 年水轮发电机产量占行业总产量的 18.59%,市场占有率为 40%.东方电机在研制大型水电机组,大型轴流式、贯流式机组,大型抽水蓄能机组方面具 有较强的技术实力. 东方电机自主研制成功了我国首台完全国产化的三峡右岸

70 万千瓦水 轮机转轮,标志着我国巨型水轮机的制造水平达到世界领先水平.此外公司还成功研制了 亚洲最大的桥拱 5.7 万千瓦贯流式水轮发电机组.2006 年,公司签订了呼和浩特 4*30 万 千瓦抽水蓄能机组. 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

5 图7:东方电机水轮发电机产量占行业总产量的比重(单位:万千瓦)

353 609 1,121 1,318 1,922

62 135

227 252

357 17.49% 22.12% 18.59% 19.13% 20.21%

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500

2002 2003

2004 2005

2006 0% 5% 10% 15% 20% 25% 行业总产量 东方电机产量 占比 数据来源:招商证券研发中心 火电方面:东方电机具有

20 万千瓦、30 万千瓦和

60 万千瓦系列汽轮发电机的设计和 批量生产能力.

2006 年汽轮发电机产量占到行业总产量的 25.66%. 在大型空冷汽轮发电机,

60 万千瓦以上超临界和超超临界汽轮发电机的设计和生产方面具备行业领先优势.公司研 制开发出了具有自主知识产权的

22 万千瓦全空冷汽轮发电机, 并且是国内唯一能够制造整 体机座、内外式机座和三段式机座的

60 万千瓦汽轮发电机的企业. 图8:东方电机汽轮发电机产量占行业总产量的比重(单位:万千瓦)

1766 3088

5953 7888

9583 363

622 1310

1776 2459 20.54% 20.13% 22.00% 22.51% 25.66%

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000

2002 2003

2004 2005

2006 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 行业总产量 东方电机产量 占比 数据来源:招商证券研发中心 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

6 核电方面:核电站设备分为常规岛设备和核岛设备.在常规岛领域,东方电机已经具 备了常规岛主设备的生产经验.公司于