PDF《勿以善小而不为》

216 万吨的油气输送管产 能,但2011 年的油气输送管产量仅为

150 万吨,产能利用率为 70%),中石油的西三线油气输送管订单预计仅少 量直接给予体制外的企业,因此中石油的西三线对体质外的企业(譬如金洲管道、玉龙股份)直接影响较小. 但是不能忽视其间接影响:(1)行业景气的好转,将会使得体制内的企业减少地方项目等,而这些 被挤出的需 求 将有望被体制外的企业分享;

此外,体制内的企业有可能让玉龙、金洲等代工一部分钢管;

(2)出口受益:中 石油在境内的物质采购通常由中石油物质公司进行,该公司比较偏向体制内的企业,而中石油在境外的物质采购通 常会通过中技开进行,该公司通常不会歧视体制外的企业,由于大型的油气输送管的气源不少是来自国外,这意味 着中石油也有可能在国外建管道(譬如中缅石油管线),进而会给体制外的企业带来利好. 更值得期待的是中石化的出疆管线的开通.中石油在国内拥有油气输送管的垄断地位,为与中石油竞争,中石化也 拟建自己的 西气东输 管线即出疆管线,我们预计首先开通的是新疆-浙江(广东)的全长 7000km 的管线,耗钢 管量为

350 万吨,假设

3 年建成,那么每年耗钢管量为

120 万吨. 目前中石化旗下的钢管厂仅有沙市钢管(年产能为

40 万吨),胜利钢管以前曾是中石化旗下企业,但目前已经改制 成为外资控股,并在香港上市.我们判断,中石化的订单给中石油旗下钢管企业做得可能性不大(或者说数量不会 多),因为中石油、中石化是直接的竞争对手,这样来看,体制外的企业将有望分享中石化的油气输送管盛宴. 我们中性预计油气输送管行业产能利用率在

2012 年提升

16 个百分点至 80%,乐观预计提升

22 个百分点至 86%, 极乐观预计提升

42 个百分点至 106%. 80%的产能利用率对大多数企业而言,已经突破了盈亏平衡点,在这个背景下企业提价(而不是保开工率)的动力 充足,这么来看,随着西三线在

2012 年Q1 开工,油气输送管行业景气向上几成定局;

若中石化的出疆管线在

2012 年Q4 开工,将进一步推动油气输送管景气走高.

图表 3:2011 年底油气输送管产能分布 2011年底 成型方式 年产能(万吨) 最高钢级 最大外径 备注 JCOE

36 X100 1422mm SSAW

140 X100 1622mm UOE

40 X80 1422mm 全是辽阳钢管所生产的 JCOE

40 X100 1422mm 主要是华北石油钢管 SSAW

50 X80 2200mm 主要是巨龙钢管 胜利钢管 SSAW

100 X120 2200mm 其中36万吨在2011年下半年投产 华油兴业 SSAW

15 位于新疆,由胜利钢管控股55% SSAW

20 X70 1620mm LSAW

20 X80 1422mm 宝钢 UOE

50 X100 1422mm 国内用UOE的较少 珠江钢管 LSAW

130 X100 1626mm 其中30万吨为2011年底在珠海投产 SSAW

20 X70 2420mm JCOE

10 2011年拟收购的沙钢焊管厂51%股权 SSAW

17 其中13万吨在2011年中投产 LSAW

20 秦皇岛万基 JCOE

30 X70 1422mm 八钢 SSAW

15 X70 1219mm 位居新疆 扬州亚联 JCOE

20 X80 1422mm 合计

773 2011年底产能 体制内体制外注:油气输送管的主要生产企业(部分用于结构、部分用于油气输送管),所以油气输送的估计只有700万吨左右 玉龙钢管 宝鸡钢管 (BSG) 渤海石油 沙市钢管 金洲管道 包括在建拟建项目,覆盖了宝鸡钢 管控股及参股的所有企业 来源:公开资料、国金证券研究所 -