PDF《主业需求强劲,助力光纤原材料》

6 表13:光纤级四氯化硅国内主要生产厂商优劣势比较.21 表14:2016 年公司各系统之间能源、物料供给和消耗情况.25 表15:公司近年募投项目及最新公告项目的投资规划和收益预期(单位:万元)....

26 表16:公司主要产品业绩拆分及预测.27 表17:可比公司的估值对比(股价截至 2018.3.2)27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

7 估值与投资建议 绝对估值法 我们采用 FCFF 估值法对公司进行绝对估值,根据以下假设得出公司合理股价 为52.98 元. 表1:估值假设 合理值 参考值 无杠杆 Beta 0.93 无风险利率 4.05% 股票风险溢价 6.50% 公司股价 32.46 发行在外股数

150 股票市值(E)

4874 4874 债务总额(D)

0 0 Kd 5.30% 5.30% T 25.00% 25.00% Ka 10.10% 有杠杆 Beta 0.93 0.93 Ke 10.10% E/(D+E) 100.00% 100.00% D/(D+E) 0.00% 0.00% WACC 10.10% 资料来源:国信证券经济研究所预测 表2:FCFF 估值表 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E TV EBIT 157.0 236.4 305.2 335.9 369.6 406.6 447.4 492.3 541.6 595.9 所得税税率 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% EBIT*(1- 所得税税率) 117.7 177.3 228.9 251.9 27........