PDF《如何再看环保股之二：环保细分子行业分析》

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2012 年07 月30 日 如何再看环保股之二:环保细分子行业分析 基本结论 ? 延续我们上篇报告对环保股投资的认识,本篇报告是我们在环保股投资分 析框架的基础上,在投资视角从政策向订单转移的过渡期,通过分析各个 环保细分子行业的市场规模以及竞争格局,回答了环保公司订单趋势的关 键:蛋糕有多大和蛋糕怎样分.

? 投资如打仗用兵,要制定好作战方案并且要善于调兵遣将,需要根据形式 的变化用灵活的策略应对之,才能立于长胜不败之地,而这一切的前提是 要知己知彼;

因此对于投资环保股,我们分析了环保细分子行业的市场规 模和竞争格局,并将其分为了主力部队、潜力部队和支援部队. ? 主力部队-污水处理、除尘脱硝和生活垃圾处理:目前我国环保产业发展 重点仍停留在传统领域的污染治理上,该领域作为环保投资的主力部队 具有市场规模大、投资紧迫性急、技术壁垒低、竞争分散激烈的产业特 点,并且投资落实的确定性最高. ? 潜力部队-再生资源、重金属治理、苦咸水治理和自来水升级: 十二 五 期间,伴随传统治理领域建设高峰期逐渐退去,环保产业也将逐渐 向新兴领域延伸,我们认为再生资源、重金属治理、苦咸水处理和自来 水升级有望成为未来环保投入的重点,而这些潜在部队具有市场潜在规 模大、市场化程度较高、具有较强技术壁垒的特点. ? 支援部队-环保监测:环保监测作为环保产业持续发展重要的辅助和配套 领域,是掌握环境质量状况和发展趋势的重要手段,也将伴随环保产业 的持续发展进入快速成长期,其作为支援部队具有市场规模大且高度细 分、市场集中度较低和市场化程度高等特点,因此企业战略和管理很重 要. ? 在回答了 蛋糕有多大 和 蛋糕怎么分 这两点后,我们根据各细分子 行业市场规模、竞争格局和投资确定性的不同,从机构投资和配置角度, 将环保股分为 底仓配置品种 、 订单弹性品种 和 主题趋势品种 三大类. ? 底仓配置品种:从持续成长角度看,并且对比海外环保产业的发展历 程,中国的环保产业也必然会出现持续成长的环保巨头,此类企业具备 底仓配置的价值,相关公司碧水源、津膜科技、九龙电力、盛运股份、 格林美、东江环保、高能时代、聚光科技. ? 订单弹性品种:从订单弹性角度看,受益于环保产业大发展,尤其是部 分细分子行业短期内具备爆发式增长的潜力,导致相关企业短期内具备 较高的订单和业绩弹性,相关公司万邦达、国电清新、永清环保、三维 丝、桑德环境、维尔利、雪迪龙、中电环保、天立环保. ? 主题趋势品种:环保作为 十二五 期间确定性较高的新兴产业,伴随 环保细分产业政策的陆续出台,板块关注度也将持续升温,从资金偏好 以及主题投资的角度看,仍具有较高的主题投资价值,相关公司科林环 保、开能环保、创业环保、中原环保和龙净环保. 本报告的主要看点: 1. 回顾了

第一篇 keypiont 中对于环保投资框架的论证. 2. 详细分析了环保各细分子 行业的市场规模和竞争格 局. 3. 建议将环保股分为底仓配 置品种、订单弹性品种和 主题趋势品种. 赵乾明 分析师 SAC 执业编号:S1130511030017 (8621)61038263 zhaoqm@gjzq.com.cn 邬煜 联系人 (8621)61038200 wuyu@gjzq.com.cn -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 环保专题分析报告 内容目录 回顾和展望.4 回顾

第一篇:keypoint 转换.4 展望

第二篇:环保细分子行业分析.4

一、环保细分子行业分析

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1、环保细分子行业划分.5

2、主力部队:污水处理、除尘脱硝、生活垃圾处理.6

3、潜力部队:再生资源、重金属治理(尾矿、土壤治理、流域治理、电厂 脱汞)、苦咸水处理、自来水升级.19

4、支援部队:环保监测.27

二、环保上市公司分析和投资建议.31

图表目录

图表 1:环保产业战略划分:主力部队、潜力部队和支援部队.5

图表 2: 十二五 全国城镇污水处理及再生利用设施建设投资

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图表 3: 十二五 全国城镇新增污水配套管网规模

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图表 4: 十二五 全国城镇新增污水处理规模

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图表 5: 十二五 全国新增城镇污水再生利用规模

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图表 6: 十二五 全国城镇升级改造污水处理规模

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图表 7: 十二五 全国新增城镇污泥处理处置规模

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图表 8:我国未来重要年份工业及生活工业废水治理投入预测.8

图表 9:不同的膜工艺以及功能和用途.8

图表 10:不同细分领域对于膜工艺的要求不同.9

图表 11:国内供排水公司污水处理厂品牌提及率

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图表 12:国内工程公司用户品牌提及率.9

图表 13:国内市场主流膜产品按厂商分类概述.10

图表 14: 十二五 期间前端脱硝市场容量测算

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图表 15:国内火力发电厂脱硝催化剂需求分析.12

图表 16:未来十年脱硝催化剂市场空间测算.12

图表 17:国内脱硝市场总体份额分布情况

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图表 18:目前我国脱硫脱硝工程运营领域主要参与者

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图表 19:国外主要生产脱硝催化剂的厂家

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图表 20:国内主要生产脱硝催化剂的厂家

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图表 21: 十二五 期间高温滤料在电力行业市场需求测算

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图表 22:国内高温滤料总市场份额.15

图表 23:国内高温滤料电力市场份额

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图表 24: 十二五 生活垃圾处理设施建设投资

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图表 25: 十二五 全国城镇生活垃圾处理设施规模

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图表 26: 十二五 生活垃圾处理设施采用技术情况

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图表 27: 十二五 新增收转运设施和存量治理规模

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图表 28: 十二五 餐厨垃圾处理体系建设情况

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图表 29:垃圾发电未来市场空间预测

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图表 30:我国垃圾焚烧炉数量占比.18

图表 31:我国目前垃圾焚烧炉处理规模占比.18

图表 32:不同垃圾焚烧锅炉比较

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图表 33:国内垃圾焚烧炉主要技术及设备生产厂商.19

图表 34:从政策导向看,未来环保产业将逐渐向新兴领域延伸.19

图表 35:再生资源龙头企业未来的横纵向扩张情况.20

图表 36:工业固废综合利用产业市场空间测算-1.21

图表 37:工业固废综合利用产业市场空间测算-2.21

图表 38:重金属对人体的危害情况.22

图表 39:近年来国内主要重金属污染事件

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图表 40:湖北重金属污染综合防治 十二五 规划.23

图表 41:重金属治理领域相关公司.23

图表 42: 十二五 期间国内海水淡化规模.24

图表 43: 十二五 期间海水淡化投资规模.24

图表 44:世界范围以反渗透法和多级闪蒸法为主

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图表 45:中国以反渗透法和低温多效蒸馏法为主

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图表 46:国外典型的海水反渗透组件概述

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图表 47:06 版和

85 版饮用水标准修订项.25

图表 48:06 版和

85 版饮用水标准指标数量情况.25

图表 49: 十二五 各省市规划水厂改造和新建规模

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图表 50: 十二五 规划各省市管网更新和新建规模

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图表 51:城市饮用水净化工艺对比(常规、臭氧-活性炭、膜处理)27

图表 52:环境监测仪器仪表市场分类及占比.27

图表 53:废水污染源监测 2010-2013 年市场容量.28

图表 54:地表水在线监测 2010-2013 年市场容量.28

图表 55:环境质量监测年均市场容量(单位:台套)29

图表 56:环境质量监测年均市场容量(单位:亿元)29

图表 57:环境在线监测系统市场份额

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图表 58:空气在线监测系统主要企业市场份额.30

图表 59:水质在线监测系统主要企业市场份额.30

图表 60:目前市场主要环境监测公司业务情况.30 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 环保专题分析报告 回顾和展望 回顾

第一篇:keypoint 转换 ? 我们在上期报告《如何再看环保股之一:keypoint 转换》中提出了目前时 点环保股的投资分析框架,论证了投资环保股的两个核心因素-政策和订 单,并且提出了目前是环保股投资视角从政策向订单转移的时期,建议投 资者沿着 持续成长潜力 和 业绩订单弹性 两条主线布局,下半年重 点关注脱硝、膜法水处理和再生资源行业的投资机会. ? 在政策向订单转移的时期,我们认为分析环保公司订单趋势的关键是要分 析上市公司所处细分领域的蛋糕有多大以及蛋糕怎样分,从 蛋糕有多 大 和 蛋糕怎么分 这两点出发,我们把环保股划分为 持续成长潜 力 和 业绩订单弹性 两类,它们的投资机会是不同的. ? 对比海外环保产业的发展历程,中国的环保产业也必然会出现持续成 长的环保巨头,此类企业具备底仓配置的价值,相关公司碧水源、津 膜科技、九龙电力、盛运股份、格林美、东江环保、高能时代、聚光 科技. ? 受益于环保产业大发展,尤其是部分细分子行业短期内具备爆发式增 长的潜力,导致相关企业短期内具备较高的订单和业绩弹性,相关公 司万邦达、国电清新、永清环保、三维丝........