PDF《投资要点》

26 表7:主要上市公司产品市场占有率(营收前四名)27 表8:主要上市公司国外业务收入占比(营收前四名)28 表9:2014 年国内工程机械公司海外拓展步伐.29 表10:工程机械类上市公司概况

32 表11:总资产和流动资产变化.33 表12:经营性资产增速、占比分析.34 表13: 盈余公积金+未分配利润 对比变化

34 表14:收入和利润质量测评.35 表15:毛利率和ROE变化.35 表16:现金流对比分析.36 表17:主要业绩指标.38 表18:财务预测数据

40 6 行业分析报告 Page

6 1 公司概况 1.1 概况 中联重科股份有限公司是由长沙建设机械研究院、长沙高新技术产业开发 区中标实业有限责任公司等六家公司发起设立的股份有限公司.成立于 1999年8月,总部位于湖南省长沙市银盆南路361号.2000年10月公司股票 在深圳证券交易所挂牌交易(股票简称 中联重科 ,证券代码000157.SZ). 属于股份制企业,法定代表人是詹纯新. 公司主营按大类分两大业务:工程机械生产销售及融资租赁.2014年年报 显示,公司总营收为253.71亿元,其中工程机械生产销售收入高达244.41亿元,占比96.3%,是最主要的收入来源.2014年营业收入排名仅次于三一重 工,是我国工程机械领域的行业龙头.为分析方便,我们将混凝土机械、 起重机械、路面及桩工机械、土方机械统称为建筑工程机械,下游对应建 筑、房地产和采掘业.重新划分后,公司主营按产品分为建筑工程机械、 环卫机械和农业机械. 1.2 控股公司主营业务围绕机械设备制造与贸易,盈利状况良好 1.2.1 流通股占绝对比重,限售股解禁压力小 股东持户数在2012年9月30日~2015年3月23日表现平稳,基本保持在38.9万户~44.5万户之间;

2015年3月底持户数量微增,较上2015年3月增长6.87%, 达到47.5万户.显示出投资者对该股票的信心有所增加.户均持股数基本 平稳,分布在16000股~18000股之间. 持股集中度略有下降.前十名股东2014年9月底之前持股比例在54%以上, 之后略低于50%.尽管持股比例有所下降,但仍然较高. 第7页行业分析报告 Page

7 图1:股东开户数量和户均持股数量变化 资料来源:WIND、首创证券研发部 1.2.2 股东持股户数微增,户均持股数平稳,持股集中度微降 股东持户数在2012年9月30日~2015年3月23日表现平稳,基本保持在38.9万户~44.5万户之间;

2015年3月底持户数量微增,较上2015年3月增长6.87%, 达到47.5万户.显示出投资者对该股票的信心有所增加.户均持股数基本 平稳,分布在16000股~18000股之间. 持股集中度略有下降.前十名股东2014年9月底之前持股比例在54%以上, 之后略低于50%.尽管持股比例有所下降,但仍然较高. 1.2.3 控股公司

38 家,均为绝对控股,主营业务围绕机械设备制造与贸易 公司控股子公司共38家,并与16家公司联营.对子公司持股比例均在50% 以上.数量分布上,38家控股子公司中以工程机械为主营的共4家;

以建 筑安装为主的公司共计1家;

以商业贸易为主的公司共计15家;

以设备制 造为主营的共计18家.设备制造类和商业贸易类子公司整体占有绝对比重. 最主要的四家子公司在2014年有三家实现盈利.其中,长沙中联消防机械 有限公司实现营业利润7255.7万元,湖南中联重科智能技术有限公司实现 营业利润4.94亿元,湖南中联重科混凝土机械站类设备有限公司实现营业 利润2.21亿元.而子公司Zoomlion H.K.Holding Co.,Ltd 却亏损2.71亿元. 总 体而言,四家主要子公司2014年实现营业利润5.16亿元,整体盈利状况良 好.