PDF《重大资产重组顺利获批,打开广阔成长空间》

6 表1:北方国际盈利预测表(暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响) 证券代码: 000065.SZ 股价: 35.68 投资评级: 买入 日期: 2016/09/30 财务指标

2015 2016E 2017E 2018E 每股指标与估值

2015 2016E 2017E 2018E 盈利能力 每股指标 ROE 10% 13% 16% 19% EPS 0.80 1.19 1.80 2.67 毛利率 8% 10% 10% 10% BVPS 7.09 8.26 10.04 12.68 期间费率 1% 3% 4% 4% 估值 销售净利率 5% 5% 5% 5% P/E 44.73 29.87 19.80 13.36 成长能力 P/B 5.04 4.32 3.55 2.81 收入增长率 42% 49% 49% 49% P/S 2.28 1.54 1.03 0.69 利润增长率 19% 50% 51% 48% 营运能力 利润表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 总资产周转率 0.65 0.75 0.86 0.97 营业收入

4286 6368

9492 14176 应收账款周转率 4.54 4.54 4.54 4.54 营业成本

3954 5740

8521 12737 存货周转率 10.19 10.19 10.19 10.19 营业税金及附加

4 56

83 125 偿债能力 销售费用

57 85

130 190 资产负债率 67% 71% 73% 74% 管理费用

61 92

150 220 流动比 1.29 1.28 1.28 1.29 财务费用 (76) (14) (14) (14) 速动比 1.20 1.18 1.17 1.17 其他费用/(-收入) (14)

0 (5) (5) 营业利润

272 409

616 914 资产负债表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 营业外净收支

1 0

0 0 现金及现金等价物

3241 4018

4994 5991 利润总额

273 409

616 914 应收款项

944 1402

2090 3121 所得税费用

42 64

96 142 存货净额

388 569

844 1262 净利润

230 345

521 772 其他流动资产

1005 1493

2225 3324 少数股东损益

12 17

26 39 流动资产合计

5577 7482

10153 13698 归属于母公司净利润

219 328

494 733 固定资产

124 111

100 90 在建工程

0 0

0 0 现金流量表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 无形资产及其他

816 816

746 677 经营活动现金流

379 680

821 851 长期股权投资

12 12

12 12 净利润

230 345

521 772 资产总计

6618 8510

11101 14565 少数股东权益

12 17

26 39 短期借款

288 488

688 888 折旧摊销

8 94

93 85 应付款项

3274 4288

5657 7400 公允价值变动

0 0

0 0 预收帐款

696 1034

1542 2302 营运资金变动

129 (2479) (3573) (5050) 其他流动负债

52 52

52 52 投资活动现金流 (187)

12 11

10 流动负债合计

4310 5861

7939 10642 资本支出

14 12

11 10 长期借款及应付债券

130 130

130 130 长期投资

71 0

0 0 其他长期负债

14 14

14 14 其他 (272)

0 0

0 长期负债合计

143 143

143 143 筹资活动现金流

585 196

193 190 负债合计

4454 6005

8082 10785 债务融资

69 200

200 200 股本

274 274

274 274 权益融资

797 0

0 0 股东权益

2164 2505

3018 3780 其它 (280) (4) (7) (10) 负债和股东权益总计

6618 8510

11101 14565 现金净增加额

777 888

1025 1051 资料来源:公司数据、国海证券研究所 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【建筑建材组介绍】 谭倩,美国罗切斯特大学理学硕士、上海财经大学管理学学士,2010 年进入国海证券,任新能源、电力设备、电 力环保、锂电池行业分析师,带领团队获得

2013 年水晶球公用事业行业公募榜单第四名. 王鑫,清华大学经管学院工商管理硕士,2015 年进入国海证券,从事建筑和工程、非金属类建材行业研究. 【分析师承诺】 谭倩,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深