PDF《天津新 技术产业园区武 清开发区总公司》

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9 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 上半年度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 22.12 20.54 16.57 5.54 刚性债务 139.26 175.91 190.93 179.20 所有者权益 128.89 132.61 136.99 135.65 经营性现金净流入量 -0.81 -12.18 -5.92 9.84 合并数据及指标: 总资产 331.02 366.70 377.99 362.24 总负债 206.20 237.79 244.54 229.90 刚性债务 182.85 211.15 216.15 199.52 所有者权益 124.82 128.91 133.45 132.34 营业收入 11.78 13.40 31.52 0.81 净利润 4.15 4.09 3.05 -2.09 经营性现金净流入量 -3.59 0.06 8.62 16.17 EBITDA 4.81 5.10 5.23 - 资产负债率[%] 62.29 64.85 64.69 63.47 长短期债务比[%] 249.17 273.14 294.66 194.91 权益资本与刚性债务 比率[%] 68.26 61.05 61.74 66.33 流动比率[%] 440.19 462.43 469.73 353.63 现金比率[%] 61.30 43.81 33.90 13.92 利息保障倍数[倍] 0.36 0.32 0.28 - EBITDA/利息支出[倍] 0.39 0.35 0.41 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.03 0.02 - 注:发行人数据根据开发区总公司经审计的 2015-2017 年及未 经审计的

2018 年上半年度财务数据整理、计算. 评级观点 评级观点 主要优势: ? 区域环境优势.武清区区位优势明显,近年来 依托京津冀协同发展战略支持和 两区五园 建设,经济发展较快;

武清开发区是武清区发 展高新技术产业的核心载体,对武清区的经济 发展贡献度高,经济表现较好,为开发区总公 司业务发展提供了较好的外部环境. ? 业务地位较突出.作为武清开发区唯一的基础 设施建设投资主体,开发区总公司基础设施建 设等主营业务在武清开发区内具有区域垄断 性,能得到区政府在财政补贴等方面的持续支 持. ? 营业收入较有保障.武清区政府对开发区总公 司前期已完工项目进行回购,公司营业收入较 有保障.2017 年,得益于一次性确认较大规模 南蔡村回购收入,公司营业收入显著增长. 主要风险: ? 债务集中偿付压力较大.开发区总公司积累的 刚性债务规模大,目前资产负债率处于较高水 平,中短期内面临较大的债务偿付压力. ? 存在较大规模资金被占用.开发区总公司应收 开发区管委会的款项规模较大,其资金回收情 况或将对公司信用质量及经营财务状况产生 影响. ? 或有负债风险.开发区总公司为武清国资提供 了较大规模担保,存在或有负债风险. ? 递延付息风险.本期债券允许递延付息,递延 支付无递延次数限制,存在递延付息风险. 编号:【新世纪债评[ 2018]011018】 评级对象: 天津新技术产业园区武清开发区总公司

2019 年度第一期中期票据 主体信用等级: AA 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA 评级时间:

2018 年10 月17 日 注册额度:

40 亿元 本期发行: 基础发行规模

13 亿元,发行 金额上限

39 亿元 发行目的: 偿还金融机构借款 存续期限: 约定赎回之前长期存续 偿还方式: 每年付息(附递延付息条款) 增级安排: 无 概述 分析师 郭燕 gy @shxsj.com 陈威宇 chenweiyu@shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路