PDF《信达卓越推精选组合：未来 3 个月最看好的公司精选》

4 康恩贝(600572): 买入 评级,目标价 14.70 元 核心推荐理由:

1、康恩贝是我国现代植物药的龙头企业之一.经过多年市场的培育公司在心脑血管系统用药和泌尿系统用 药两大领域建立了完整的产品梯队和品牌优势,同时在消化系统用药、抗感染用药等领域拥有名牌产品和较 强的市场竞争力;

公司在各用药领域的产品线布局,通常是植物药与化学药相结合、处方药与 OTC 互补, 更有助于产品系列的推广和公司在该领域的品牌建设.

2、新老品种共同打造心脑血管用药大品牌.主导品种天保宁如果能够进入更多省份的增补目录,则目前的 高速增长态势有望延续;

收购获得的独家品种麝香通心滴丸具备成为未来心脑血管一线用药的潜质,与天保 宁中高端互补打造心脑血管领域大品牌.

3、泌尿系统用药实力更加突出.公司主导产品前列康在调整期后有望迎来恢复性增长;

大股东资产注入使 公司泌尿系统用药再添潜力品种龙金通淋胶囊,在市场定位和销售终端上与前列康形成了差异化经营和市场 互补,使公司在泌尿系统用药领域的实力更加突出. 关键假设:

1、假设 12-14 年公司期间费用略降;

2、所得税率基本稳定;

3、

13、14 年未考虑公司减持佐 力药业的投资收益. 有别于大众观点:我们认为公司在各用药领域的产品线布局合理、优势突出,公司的快速增长短期内来自资 产整合之后协同效应的释放,长期则依靠产品线中潜力大品种的培养和推广. 股价催化因素及时间:龙金通淋胶囊进入医保目录;

公司主要产品中标价提升. 风险提示:主要产品招标价格低于预期的风险;

新品种市场推广低于预期的风险. 公司简要财务数据预测 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主营业务收入(百万元) 2,122.82 2,733.69 3,419.97 4,365.57 5,543.46 增长率 YoY % 17.97 28.78 25.10 27.65 26.98 净利润(百万元) 280.23 295.71 418.44 567.31 764.87 增长率 YoY% 51.04 5.53 41.50 35.58 34.82 毛利率% 65.85 66.66 68.22 69.08 69.97 净资产收益率 ROE% 19.72 13.60 16.14 17.95 19.49 每股收益 EPS(元) 0.35 0.37 0.52 0.70 0.94 市盈率 P/E(倍) 33.5 31.7 22.6 16.8 12.5 资料来源:wind,信达证券研发中心预测 注:股价为

2013 年4月12 日收盘价 相关研究: 《康恩贝(600572)点评报告-关注季度环比改善》2013.04.03 《康恩贝(600572)深度报告:3+1 平台齐发力,销售转型成就大品种》2013.04.02 《康恩贝(600572)年报点评-三因素支撑增长提速》2013.03.20 《康恩贝(600572)深度报告:产业与资本双驱动,植物药航母再出发》2013.01.14 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 康恩贝 沪深300 医药生物(申万) 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

5 北新建材 (000786): 买入 评级,目标价 20.1 元 核心推荐理由:

1、城市化进程的高速发展,为石膏板行业创造了广阔的市场空间.从人均消费角度来看,我国石膏板消费 量仍具有较大提升空间.公司产能扩张、营销渠道、成本控制三大积极因素遥相呼应,在行业寒冬时期赋予 了公司较强的生存能力,公司不仅能够迎合石膏板市场空间的扩大,同时能有效地争夺竞争者的市场份额.

2、公司跃居全球最大的石膏板产业集团.2012 年随着淮南

5000 万平米石膏板生产线项目的顺利投产,公 司以 16.5 亿平米的产能规模跃居全球最大的石膏板产业集团,取得历史性的突破.各产业基地项目合理有 序进行当中,详见表 2.2012 年公司石膏板产量 10.44 亿平米,同比增长 15.23%;