PDF《天然气输配设备专业供应商》

2014 年2013 年度

2012 年度 燃气输配系统 25.09% 27.37% 30.46% 其中:调压站 25.44% 28.49% 30.79% 其他输配系统 18.87% 14.41% 17.53% 燃气应用系统 47.18% 49.58% 49.11% 其中:模块产品 48.25% 51.01% 53.68% 管系产品 45.48% 44.51% 43.19% 备品备件 40.32% 36.77% 46.89% 合计 32.43% 32.79% 36.06% 新股定价

6 2015 年4月14 日 资料来源:WIND 资讯,公司招股意向书等 表7在手订单情况 产品类别 目前在手订单情况 去年同期在手订单情况 数量 金额(万元) 数量 金额(万元) 减压站

10 10,388.62

18 13,364.32 增压站

1 4,543.41

3 7,026.00 其他输配系统

2 1,232.07 - - 模块产品

5 3,684.04

4 2,888.67 管系产品

5 3,183.51

9 3,030.04 单体设备

4 335.15

8 811.86 合计

27 23,366.80

42 27,120.89 资料来源:公司招股意向书 ? 募投项目 公司本次发行募集资金将增资投入生产基地项目和研发中心项目.募 投项目建成后,将进一步加大公司的资产规模,改善资产负债结构,提高 公司的综合竞争实力和抗风险能力. 同时, 将会进一步丰富公司的产品线, 提高公司产品市场占有率,产品结构将更加合理,公司的盈利能力将显着 增强. 表8募集资金项目 单位:万元 序号 项目名称 项目总投资额 拟使用募集资金 建设期

1 生产基地项目 44,497.74 14,511.34

24 月2研发中心项目 3,137.64 1,000.00

18 月-合计 47,635.38 15,511.34 资料来源:公司招股意向书 生产基地项目用于扩建燃气输配产品和燃气应用产品的生产线.项目 达产后,将增加各类燃气输配系统

96 套、燃气应用系统

131 套以及相关备 品备件的生产能力.其中:生产基地一期项目已于

2013 年10 月10 日竣工 验收,生产基地二期项目已累计投入 4,779.79 万元,但尚未达到预定可使 用状态. 截至

2014 年12 月31 日, 公司生产基地项目已累计投入 15,465.80 万元. 项目达产年将新增销售收入为 54,408 万元,年新增利润总额为 10,954 万元. 本项目税后财务内部收益率为 19.38%, 税后投资回收期为 6.84 年 (含 建设期

2 年) ,盈亏平衡点为 37.54%,投资收益率为 24.69%.

三、公司财务状况及盈利预测 ? 业绩预测 新股定价

7 2015 年4月14 日 根据募投项目建设进度情况,我们预计

2015、2016 年归于母公司的净 利润分别为

4768 万元和

5893 万元,同比增速分别为 33.02%和23.59%, 相应的稀释后每股收益为 0.40 元和 0.49 元. 表9公司损益简表及预测(单位:百万元) 指标名称 2013A 2014A 2015E 2016E

一、营业总收入

384 362

406 496

二、营业总成本

329 321

350 426 营业成本

258 244

273 333 营业税金及附加

3 2

3 3 销售费用

6 6

7 9 管理费用

46 49

57 69 财务费用

10 14

10 12

三、其他经营收益 公允价值变动净收益

0 0

0 0 投资净收益

0 -0

0 0 汇兑净收益

0 0

0 0

四、营业利润

54 41

56 69 加:营业外收入

5 2

0 0 减:营业外支出

0 0

0 0

五、利润总额

60 43

56 69 减:所得税

9 7

8 10

六、净利润

50 36

48 59 减:少数股东损益

0 0

0 0 归属于母公司所有者的净利润

50 36

48 59 总股本(百万股) 120.40 120.40 120.40 120.40

七、每股收益: 0.42 0.30 0.40 0.49 资料来源:公司招股意向书,上海证券研究所

四、风险因素 世界政治经济环境变化风险 公司主要产品是调压站和燃气轮机辅机设备,公司产品远销世界五大 洲20 多个国家和地区.公司的生产经营与世界政治经济环境密切相关.目前, 世界已探明的天然气储量主要集中在俄罗斯、 中东、 北美和北非地区, 天然气消费以俄罗斯、美国、欧盟、中东、东南亚等气源丰富地区以及中 国、 印度、 南美洲等经济新兴国家为主, 如果未来世界政治环境发生变化, 或经济形势出现放缓甚至衰退迹象,势必影响天然气开发的投资力度和天 然气消费需求,进而影响燃气输配和燃气应用设备的市场需求. 国家产业政策调整风险 天然气作为一种清洁、高效的能源,国家已出台多项政策和措施积极 新股定价