PDF《国内加气站设备龙头,布局天然气工程 EPC》

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stocke.com.cn 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 深度报告厚普股份(300471) 报告日期:2017 年8月30 日 国内加气站设备龙头,布局天然气工程 EPC 厚普股份深度报告 行业公司研究|专用设备|:杨云 执业证书编号:S0860510120006;

:021-80108035 :yangyun@stocke.com.cn [table_invest] 评级 买入 上次评级 首次评级 当前价格 $15.71 [LastQuaterEps] 单季度业绩 元/股2Q/2017 0.10 1Q/2017 0.06 4Q/2016 0.53 3Q/2016 0.20 [table_stktrend] 公司简介 公司主营天然气汽车加气站设备及信息 化集成监管系统的研发、设计、生产、 销售和服务,同时积极拓展天然气产业 链,布局天然气工程 EPC. [Table_relate] 相关报告 1.《政策力推"升气降煤" ,天然气发展 迎契机》2017.1.19 2.《上半年天然气重卡超预期收关,全 年有望创纪录》2017.7.17 [table_research] 报告撰写人:杨云 数据支持人:吴栋栋 报告导读 我们首次覆盖厚普股份,给予"买入"评级,公司作为天然气加气站 设备龙头企业,多元化布局天然气能源工程领域,未来将受益于天然 气快速发展. 投资要点 ? 政策力推"升气降煤" ,天然气发展迎契机 近年来雾霾与环保形势严峻,倒逼煤改气,天然气发展迎契机;

根据国家十三 五规划,天然气占一次性能源消费比重由

2016 年的 6.3%提高到 10%,天然气 消费年复合增长 15%. 同时伴随着油气改革的不断推进以及廉价进口 LNG 的冲 击,气价有望继续下行,有利于天然气的快速发展. ? 天然气经济性恢复, 加气站设备有望回暖 今年以来油气差价也随着不断拉大, 目前已恢复到

2013 年高油价时期的水平, 天然气经济性凸显. 今年 1-6 月天然气重卡累计生产

37857 辆, 同比增长 569%, 受益于天然气汽车的快速发展, 国内天然气加气站保有量有望不断提高. 根据 国家天然气发展十三五规划, 未来四年天然气车保有量还有一倍增长空间, 从 而带动加气站设备的需求. ? LNG 船前景广阔,业绩有望逐步兑现 根据能源局十三五规划,到2020 年我国气化船要达到

6 万艘,内河运输船舶 能源消耗中 LNG 的比例将达到 10%以上. 未来 LNG 船建造、 改装以及水上加注 站投资有望达千亿规模, 公司 LNG 船领域技术领先, 将抓住内河航运 LNG 产业 发展的契机,成为新的利润增长点. ? 多元化布局产业链,天然气 EPC 业务有望快速成长 近期,国家发改委印发了《中长期油气管网规划》 ,根据规划,十三

五、十四 五期间我国油气管网投资规模有望达

7120 亿元、9670 亿元,市场前景广阔. 此外,到2020 年,天然气分布式能源系统装机有望规模达到

5000 万千瓦,目 前缺口

4000 万千瓦, 固定资产投资有望达到

3200 亿元. 公司先后收购了成都 科瑞尔、四川宏达和重庆欣雨,通过一系列外延并购,公司已基本完成天然气 能源工程从设备到工程整包的全产业链布局. ? 盈利预测及估值 公司作为国内加气站设备龙头企业, 将受益于未来天然气的大力推广, 预计公 司17-19 年实现净利润为 2.03/3.10/3.83 亿元, 对应 EPS 分别为 0.

55、 0.

84、 1.03 元/股.首次覆盖,给予"买入"评级. [table_page] 厚普股份(300471)深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告财务摘要 (百万元)