PDF《高库存,低日耗,冬季煤炭需求如何？》

45551 14.7 内蒙古区 7964.4 11.3 67326.1 11.1 云南省 354.9 -14.1 3332.7 10.7 广西区 35.2 9.2 348.3 6.3 重庆市

100 -1 907.2 5.4 青海省 58.9 -8.4

602 3.8 山西省

7655 5 65035.3 1.2 湖南省 141.7 -7.2 1265.1 1.1 甘肃省 311.6 5.4 2716.3 0.9 河南省 958.7 -3.9 8616.1 0.7 宁夏区 577.5 -3.7 5520.4 0.1 下降区 黑龙江省 507.3

1 3973.1 -0.5 江苏省 105.6 -4 956.4 -1.7 贵州省 1163.8 -8.4 10711.2 -2.2 安徽省 976.3

2 8700.4 -2.6 山东省 1028.6 -4.7 9370.2 -3.1 河北省 456.2 11.6 4296.6 -5.7

0 1

2 3

4 5

6 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 累计值(万吨) 累计增长(%) 煤炭・行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款

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12 四川省 329.8 6.5 3208.2 -6.5 吉林省 123.5 -16.5 1150.7 -8.5 江西省 78.2 19.1 444.3 -11.4 福建省 74.5 -6.1 696.7 -12.8 辽宁省 273.5 -12.9

2455 -13.8 北京市 14.7 -18.9 156.1 -25.2 湖北省 12.4 -40.4 85.8 -55 资料来源:中国煤炭市场网,平安证券研究所 1.2 煤炭进口前高后低 进口煤方面,1-9 月全国进口煤炭 2.29 亿吨,同比增长 11.8%,其中

9 月份进口

2514 万吨,减少 7.2%;

累计出口

345 万吨,下降 47%.如果按照去年煤炭进口 2.71 亿吨指标不再增加,10-12 月 可进口煤炭

4259 万吨,四季度同比将下降 35.54%.

图表3 煤炭进口前高后低 资料来源:中国煤炭市场网,平安证券研究所 1.3 全国电厂、产地库存平稳,沿海电厂库存维持高位 从统计数据来看,8 月以来沿海

6 大发电集团库存一直维持高位(1500 万吨上下) ,日耗从

80 万吨 /天下滑到

50 万吨/天左右.从产地和电网煤炭库存来看,整体较为平稳.一方面是因为今年夏季气 温偏低、雨水较多的因素,另一方面也与我国铁路运力提升有关,库存由产地更多向消费端集中(港口、 电厂等) , 还有部分原因是沿海部分省区进行煤炭消费总量控制, 地区内电厂耗煤受到一定影响. -120 -100 -80 -60 -40 -20

0 20

40 60

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 当期值(万吨,左轴) 同比增长(%,右轴) 煤炭・行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款

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图表4

8 月以来

6 大发电集团高库存持续 资料来源:wind,平安证券研究所

图表5 产地+电网煤炭库存平稳 资料来源:wind,平安证券研究所 1.3 煤炭铁路运输增速较快

9 月份全国铁路煤炭发运量 1.95 亿吨, 同比增长 7.5%. 1-9 月发运煤炭 17.7 亿吨, 同比增长 9.8%.

图表6 煤炭铁路发运增速较快 资料来源:中国煤炭市场网,平安证券研究所

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1600 2018/5/7 2018/6/7 2018/7/7 2018/8/7 2018/9/7 2018/10/7 6大发电集团煤炭库存可用天数:天(右轴) 6大发电集团煤炭总库存:万吨(左轴) 平均日耗:万吨(右轴)

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 2017-02 2017-05 2017-07 2017-10 2017-12 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 电网库存(万吨) 煤矿库存(万吨) -10 -5

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0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 累计发运量(万吨) 累计增长(%) 煤炭・行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款

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二、煤炭四季度消费量仍将增长 2.1 消费结构四大行业+民用 我国煤炭消费主要用于燃煤发电、钢铁、化工和建材四大行业,其中电力行业用煤占 52%左右,钢 铁行业用煤占 17........