PDF《海尔电器 （1169.HK）》

机构股票研究 机构股票研究 机构股票研究 机构股票研究 Page |

1 | PHILLISECURITIES (HK) RESEARCH 海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器 (1169.

HK) 实施高端路线策略 加强农村物流覆盖 香港 香港 香港 香港 | 家电 家电 家电 家电 | 公司研报 公司研报 公司研报 公司研报

21 February

2017 我们於

2017 年2月7日与海尔电器的管理层进行了电话会议并对公司进行调研. 投资要点 投资要点 投资要点 投资要点 - 公司实施高端路线策略.产品组合将向高端化发展,洗衣机、热水器的平均售价 预计将有所增长.公司要完成从价格驱动到价值驱动的转变. - 公司未来将重点开发三四线地区及农村物流业务,做到物流的底层市场覆盖.速 度和农村渗透率是公司较为看重的两个方面. - 未来将提高现金利用效率.公司未来将提高股东回报,预计未来将增加回购以及 增加派息比率到 15%左右. - 智慧家电的发展.公司将打造智慧家居的平台,平台价值最大,能够捆绑用户、 品牌商以及所有的合作夥伴. 公司 公司 公司 公司业务 业务 业务 业务 集团主要於中国从事研究、开发、制造及销售以 海尔 为品牌之洗衣机及热水器. 除经营海尔品牌电器的生产销售外,集团还大力发展以日日顺为品牌的渠道综合服务 业务,从事多元化品牌家电和其他家居产品的渠道综合服务业务.渠道综合服务业务 包括分销业务、物流业务、售后服务业务和电子商务业务. 公司公布了截至

2016 年9月30 日止

9 个月业绩,前三季收入减少 3.5%至人民币 458.5 亿元.而公司股东应占溢利微升 1.0%至18.5 亿人民币. 海尔洗衣机 海尔洗衣机 海尔洗衣机 海尔洗衣机、 、 、 、热水器市场占有率排名第一 热水器市场占有率排名第一 热水器市场占有率排名第一 热水器市场占有率排名第一 根锈捣⒉嫉亩阋涣晟习肽晔谐⊙芯勘ǜ嫦允,海尔洗衣机的市场份额继续 维持全国第一,其中按零售额统计的市场占有率为 26.9%,同比增长 0.6 个百分点;

按 零售量统计的市场占有率为 26.5%,同比上升 0.7 个百分点. 根锈捣⒉嫉氖谐⊙芯勘ǜ嫦允,二零一六年上半年,集团热水器按零售量统计 的市场占有率依然保持全国第一,达18.2%,较去年同期增加 1.0 个百分点. 根奉９释臣谱柿,海尔大型家用电器

2015 年品牌零售量占全球市场的 9.8%,第7次蝉联全球第一. 行业概览 行业概览 行业概览 行业概览

2016 年年初开始,房地产业企业景气指数有所回升. 增持 增持 增持 增持 现价: HKD 14.40 (现价截至

2 月17 日) 目标价: HKD 15.93 (+10.63%) 公司资料 公司资料 公司资料 公司资料 普通股股数(百万股) : 2792.1 市值 (港币百万元) : 40,206

52 周 最高价/最低价 (港币) : 15.18/10.80 主要股东 主要股东 主要股东 主要股东, , , , % Haier Corp 56.17 股价表现 股价表现 股价表现 股价表现, , , , %

1 个月 个月 个月 个月

3 个月 个月 个月 个月

1 年年年年海尔电器 +5.42 +12.85 +30.91 恒生指数 +5.22 +7.95 +27.00 股价 股价 股价 股价 &

恒生指数 恒生指数 恒生指数 恒生指数 Page |

2 | PHILLISECURITIES (HK) RESEARCH 海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器 (1169 HK) 公司研报 公司研报 公司研报 公司研报 Page |

3 | PHILLISECURITIES (HK) RESEARCH 海尔电器 海尔电器 海尔电器 海尔电器 (1169 HK) 公司研报 公司研报 公司研报 公司研报 去年年底以来,钢铁、铜等原材料价格出现上涨.另外,国家对於环保的要求 使得包装物料价格也出现大幅上涨.另外,2016 年9月开始,国家整顿公路运 输导致运输上涨,这是全国性的上涨.家电行业去年