PDF《家用电器行业》

在洗衣机市场,海尔的零售量 份额小幅下降,零售额份额基本持平,表现较平淡.美的在冰箱和洗衣机市场的份 额均快速提高,冰箱的零售量和零售额份额分别提高1和0.9个百分点,而洗衣机的 零售量和零售额份额分别提高了3.8和2.3个百分点.海信科龙冰箱份额小幅下降, 而美菱的份额保持提升.惠而浦系受到业务调整的影响,份额有所下降. 由于保有量天花板较低,且农村市场保有量较高,因此冰箱和洗衣机需求增速 慢于空调.随着美的的发力,以及惠尔浦的经营渐入正轨,预计行业竞争将趋于加 剧. 图11:今年以来冰箱累计内销和出口趋势及增速(单91*位:万台) 图12:今年以来洗衣机累计内销和出口趋势及增速 (单位:万台) 数据来源:广发证券发展研究中心 数据来源:广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

8 /

18 投资策略|家用电器 图13:冰箱分产品类型价格趋势(单位:元) 图14:洗衣机分产品类型价格趋势(单位:元) 数据来源:广发证券发展研究中心 数据来源:广发证券发展研究中心 图15:冰箱零售量和零售额市场份额的变动 图16:洗衣机零售量和零售额市场份额的变动 数据来源:广发证券发展研究中心 数据来源:广发证券发展研究中心 图17:日本空调、冰箱、洗衣机内销量变化(单位:万台) 数据来源:日本统计局,广发证券发展研究中心

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900 1,000

90 年91 年92 年93 年94 年95 年96 年97 年98 年99 年00 年01 年02 年03 年04 年05 年06 年07 年08 年09 年10 年11 年12 年13 年 空调 冰箱 洗衣机 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

9 /

18 投资策略|家用电器 厨电和小家电:地产销量复苏的受益者 2015年1-5月,油烟机累计零售量同比下降6%,零售额增长1%,燃气灶累计零 售量同比下降7%, 零售额同比下降2%, 消毒柜同比下降11%, 零售额同比下降7%. 老板和华帝的油烟机累积零售量份额小幅下降, 累计零售额份额持平;

美的、 方太、 万和的份额有不同程度上升,其中美的份额增加较快. 价格方面,高端产品包括近吸式油烟机和嵌入式燃气灶的价格表现较为强势, 增幅高于低端产品. 下半年,随着地产销售复苏的滞后效应逐步显现,与地产相关度最高的厨电销 售有望好转.同时,良好的竞争格局和稳步提升的价格体系将继续维系龙头公司高 举高打的竞争策略. 图18:2015年1-5月厨房大家电累计零售量和零售额同比增幅 数据来源:中怡康,广发证券发展研究中心 图19:油烟机零售量和零售额市场份额的变动 图20:燃气灶零售量和零售额市场份额的变动 数据来源:中怡康,广发证券发展研究中心 数据来源:中怡康,广发证券发展研究中心 图21:油烟机分产品类型价格趋势(单位:元) 图22:燃气灶分产品类型价格趋势(单位:元) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

10 /

18 投资策略|家用电器 数据来源:中怡康,广发证券发展研究中心 数据来源:中怡康,广发证券发展研究中心 小家电产品中,除电饭煲受益于IH产品所驱动的升级换代,零售额同比增长6% 外,传统小家电产品电磁炉、电压力锅、电水壶、豆浆机的销量和销额均同比大幅 下降. 从份额表现来看,美的、苏泊尔、九阳依然保持强势,特别在电饭煲行业,美 的和苏泊尔的份额优势进一步巩固.另外,我们非常欣慰地注意到,除了豆浆机外 的所有品类中, 爱仕达的份额均有显著提升, 符合我们前期认为公司将发力小家电, 完善经销商体系的预判. 由于传统中式小家电的普及已接近饱和,而更新需求受到宏观经济影响较大, 因此小家电企业将通过不断开发新品类以保持自身增长,目前主要以吸尘器、挂烫 机、净水机、空气净化器等为主. 图23:2015年1-4月主要小家电累计零售量和零售额同比增幅 数据来源:中怡康,广发证券发展研究中心 图24:电饭煲零售量和零售额市场份额的变动 图25:电磁炉零售量和零售额市场份额的变动 -2.8% -17.9% -10.7% -6.7% -15.2% 6.1% -18.7% -7.3% -9.1% -12.8% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 电饭煲 电磁炉 电压力锅 电水壶 豆浆机 累计零售量YoY 累计零售额YoY 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明