PDF《家电行业 2019 年信用风险展望》

其中房地产开发固定资产投资完成 110,083 亿元,同比增长 9.7%,同2017 年同期相比,增速上升 2.2 个百分点.2018 年以来,房地产投资占全国固定资产投资总额比重 为18.1%,贡献率小幅上升.预计

2019 年全国及房地产开发固定投 资需求将继续升高. 从人均购买力来看,2018 年前三季度,全国居民人均可支配收 入与上年同期相比,实际增长 6.6%(扣除价格因素),增速下降.其中,城镇居民人均可支配收入实际增长 5.7%;

农村居民人均可支配 收入实际增长 6.8%.全国居民消费价格指数(CPI)方面,2018 年以 来全国 CPI 指数同比增长 2.1 个百分点.预计

2019 年全国居民购买 力将继续升高. 从生产方面来看,2018 年1~10 月,家用空调、冰箱和洗衣机 产量分别为 12,875 万台、6,251 万台和 5,266 万台,同比变化率分 别为+4.59%、-1.96%和+1.55%.2018 年以来家用空调和洗衣机产量 均有所增加;

受内销需求疲弱影响,冰箱在

2018 年初其产量同比缩 减约

10 个百分点,缩减速度逐月减缓,2018 年末随着压缩机投放量 增大, 预计

2019 年冰箱产能将有所回暖. 从生产成本控制来看,

2018 信用风险展望 |家电行业

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11 年以来家电行业原材料铜、铝、不锈钢板等价格呈波动下降趋势,但 由于近两年原材料价格的历史低位在

2017 年中旬, 如图

2018 年原材 料价格基本均高于去年同期.未来一年随着有色金属供给的扩大,其 价格有望维持在较低位波动,将对家电行业的成本控制压力较小. 图12016 年11 月以来家电行业主要原材料价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:WIND,大公整理 从市场表现看,2018 年1~10 月,白电出货量同比增长 2.75%, 其中空调、洗衣机分别同比增长 5.55%、2.53%,冰箱累计出货量较 去年同期下降 1.57%;

黑电出货量同比增长率超过白电,为6.58%, 其中 NB LCD、 显示器 LCD 和TV LCD 出货量分别同比增长 2.91%、 6.74% 和10.35%.同期,受益于白电销售量整体增加,其整体库存量下降 2.42%,其中冰箱和洗衣机库存同比分别下降 5.60%和3.17%,仅空调 库存上涨 11.14%.进入

2018 年以来,冰箱市场一直处于下滑态势, 导致冰箱出货、库存双双下探,9 月开始,冰箱出货量实现年内首次 回升,这主要受益于家电龙头企业促进冰箱产品智能化发展,提升产 品内在品质,推动市场需求所致. 从行业销售结构看,仍以内销为主.2018 年1~10 月,家用空 调出口占比为 38.20%,占比有上扬趋势;

冰箱出口占比 42.24%,其 贡献度同比上升 1.81 个百分点;

洗衣机出口占比为 30.77%,占比略 微下降 0.23 个百分点,内销贡献度升高.目前中国国内家电市场发 展良好,消费升级带动了行业稳健发展,中国家电已经形成以内销为 信用风险展望 |家电行业

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11 主、外销为辅的格局. 2019年,伴随社会经济景气度逐渐回暖,固定资产投资需求仍将 持续增长态势,连同居民购买力增长,将共同带动家电市场的发展, 预计2019年家电产品的产销量将继续扩大,与此同时,国内不少家电 龙头企业均在海外进行了投资布局,通过产能扩张、产能转换、产品 结构升级等办法降低贸易摩擦的影响, 预计中美贸易战对家电产品出 口总体影响较为有限. 家电新政促进其产品向个性化、 智能化方向发展, 行业技术更新 迭代,企业也将从规模化、标准化向个性化、智慧化转型;