PDF《高端产品发展空间大》

研究报告 中国 A 股市场 钢铁 高端产品发展空间大 Steels ―钢铁行业之特钢子行业篇

2010 年11 月16 日 评级:强于大市 行业相对沪深

300 表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% N-09 D-09 J-10 F-10 M-10 A-10 M-10 J-10 J-10 A-10 S-10 O-10 N-10 钢铁 沪深300 表现 1m 3m 12m 钢铁行业 0.

1% 13.7% -10.2% 沪深

300 -0.4% 12.7% -5.8% 代码 名称 6m% YTD 评级

600117 西宁特钢 28.2% -18.6% 增持

000708 大冶特钢 38.7% 38.7% 买入

000825 太钢不锈 5.0% -32.7% 增持 执业证书号: s1030200010028 陆勤 (010)51757576 luqin@csco.com.cn 分析师申明 陆勤,在此申明,本报告所表述的 所有观点准确反映了本人对上述 行业、 公司或其证券的看法. 此外, 本人薪酬的任何部分不曾与,不与, 也将不会与本报告中的具体推 荐意见或观点直接或间接相关. ? 从全球范围来看,特殊钢占钢产量的比重、特殊钢产品结构、特 殊钢质量和特殊钢应用等是反映一个国家钢铁工业发展水平的重 要标志.世界产钢大国在钢产量达到一定规模后,其发展的共同 点就是优、特钢比重上升.特钢行业正在向集约化、高技术化、 低成本化方向发展. ? 我国特钢行业的发展符合产业政策. 《钢铁产业调整和振兴规划》 中重点提出,将重点调整钢材品种结构,提高产品质量.近日公 布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中明 确提到大力发展新材料产业.积极发展高品质特殊钢、新型合金 材料、工程塑料等先进结构材料. ?

2009 年我国特钢产品占钢铁总产量的 11%.相对于国外工业发达 国家的合金钢材产量 18%的比例,特钢发展有很大的空间.尽管 我国特殊钢行业得到了快速发展,中国特钢行业还存在着生产企 业过多、深加工不足、一些高附加值产品仍然依靠进口等问题. 我国特钢行业也应朝特、精、尖方向发展.重点发展高附加值产 品,特别是合金钢、高合金钢棒、丝、管、薄板等高附加值产品. ? 下游行业快速发展将增加对特钢的需求.我国优特钢消费结构中, 汽车、机械、石油化工和其他各占 35%、24%、12%和29%.近年来 我国特殊钢行业先后开发了耐腐蚀、超洁净、超高强度新品种, 满足我国机械、汽车、石油、军工等国民经济和国防建设关键行 业的快速发展. ? 投资建议.将长材、板材和特钢板块的上市公司进行财务分析. 在最新的三季度报中,特钢的销售毛利率和销售净利润率都是远 高于长材和板材板块.归属于母公司的净利润

3 年增长率却远高 于其他

2 个板块.相对于普钢存在的产能过剩的供求矛盾,特钢 行业的高端产品发展空间仍然很大.给予特钢子行业 强于大市 评级.建议积极关注西宁特钢、大冶特钢、太钢不锈. ? 风险提示.宏观经济调控超出预期导致需求严重下降.

2010 年11 月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -2- 特殊钢具有高纯净度、高均匀性、超细组织和高精度等特点 基本概念和种类 一般来说, 钢铁分为普钢和特钢. 简单地说, 钢就是铁和碳的合金. 含碳量一般小于 2.11%.钢材按化学成份分类可以分成碳素钢和合金 钢.其中,碳素钢可根据碳含量分为三类.低碳钢(C≤0.25%) ;

中碳 钢(C≤0.25-0.60%) ;

高碳钢(C≤0.60%) . 合金钢可根据合金含量分 为三类.低合金钢(合金元素总含量≤5%) ;