PDF《油价短期企稳,继续关注弱周期及消费细分行业》

下游需求不振;

化工企业重大安全事故及环 保事故 [Table_ForcastEval] 重点关注股票业绩预测: (数据截止

2019 年6月6日) 代码 股票 股价 EPS PE PB 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E

600063 皖维高新 2.71 0.07 0.12 0.15 38.7 22.6 18.1 1.1 增持

002597 金禾实业 18.54 1.63 1.75 2.05 11.4 10.6 9.0 2.7 增持

300041 回天新材 8.78 0.28 0.38 0.5 31.4 23.1 17.6 2.1 增持

300296 利亚德 7.32 0.5 0.66 0.86 14.6 11.1 8.5 2.4 增持

002812 恩捷股份 52.94 1.21 1.76 2.17 43.8 30.1 24.4 6.2 增持 数据来源:wind 上海证券研究所 行业动态

2019 年06 月10 日3目录

一、化工行业投资观点.4

二、板块及个股情况.9

三、行业及个股新闻.9

四、化工品价格变化及分析.10 1. 周行情总结及分析.10 2. 部分产品价格走势.13 图图1丙烯、环氧丙烷价格走势图(元/吨)13 图2丙烯酸价格走势图(元/吨)13 图3纯MDI、聚MDI 价格走势图(元/吨)14 图4粘胶短纤价格走势图(元/吨)14 图5PX-PTA 价格走势图(元/吨)14 图6软泡聚醚、硬泡聚醚价格走势图(元/吨)14 图7电石、电石法 PVC 价格走势图(元/吨)15 图8醋酸乙烯、PVA 价格走势图(元/吨)15 图9天然橡胶价格走势图(元/吨)15 图10 丁二烯、丁苯橡胶价格走势图(元/吨)15 图11 PC 价格走势图(元/吨)16 图12 TDI 价格走势图(元/吨)16 图13 烧碱价格走势图(元/吨)16 图14 氨纶价格走势图(元/吨)16 图15 炭黑价格走势图(元/吨)17 图16 DMC 价格走势图(元/吨)17 行业动态

2019 年06 月10 日4

一、化工行业投资观点 本周要点: 石化方面,上周受美国频繁威胁加税及美油库存降幅不及预期 影响,原油价格周初延续下挫趋势,下半周有所回暖,布油价格目 前在

63 美金左右,前期大幅下跌符合我们之前的预期.我们认为 油价短期仍将维持震荡,受成本及中东原油产国控制影响,短期下 跌空间有限,建议继续关注石化中游低估值龙头及低估值民营炼化 龙头. 基础化工方面, 乙醇、 氢氟酸、 萤石、 合成氨产品等价格上涨, PX、乙烯、MDI 等价格继续下跌.行业整体需求相对稳定,化工 品价格将按去库存、 补库存等小周期进行波动, 价格波动区间有限. 我们建议继续关注高倍甜味剂(金禾实业) 、维生素(新和成) 、日化(上海家化、珀莱雅)等弱周期/消费子行业. 主要观点: 我们的投资主线可以分为传统和新材料两条主线,传统主线中 我们建议关注弱周期及消费类子行业(PVA、磷肥、高倍甜味剂、 日化、部分农药等) ,新材料主线中建议关注胶粘剂、面板及半导 体配套材料、尾气净化材料、珠光材料、LED 应用、锂电材料(正极、隔膜等) 、光伏材料等.基于行业整体现状,我们维持基础化 工行业 中性 评级. 传统:关注弱周期及消费类龙头 我们认为大部分传统周期行业第一波产品价格见底已经陆续 确认,短期内预计将会平稳;

但从中期来看,龙头企业扩产持续进 行,环保督查边际改善效应削弱,行业供需关系或将持续恶化,影 响产品价格及利润水平,甚至部分进口替代空间较大的子行业也存 在这些问题.因此,我们认为聚氨酯、煤化工等子行业估值进一步 修复的空间较小,但ROE 等数据较好,白马龙头具有长期关注价 值,尤其是超跌后的机会;

弱周期及消费类子行业经营相对较为稳 定,我们建议关注供需格局持续优化的 PVA 行业(皖维高新) 、磷 肥行业,三氯蔗糖价格触底的高倍甜味剂行业(金禾实业) ,分散 度较高及国产品牌升级的日化品行业.此外,对于产品仍有涨价动 力的部分杀虫剂产品也值得关注.重点关注公司为皖维高新、金禾 实业. 新材料:关注优质成长龙头 随着国内产品技术持续提升,陆续出现了多个进口替代子行业, 并且替代品种仍在增加,替代领域也从中低端向中高端进行扩散. 我国生产成本低、下游市场容量大且升级能力强的优势使得包括面 行业动态