PDF《福莱特玻璃 （6865.HK）》

2015 年下半年开始,从产能上超过我们的,在这之前我 们的规模更大.由於我们

2015 年11 月才正式在港交所上市,在这之前我们在 融资等方面的压力较大.光伏行业的起伏还是比较大的,我们对於扩产规划比 较谨慎,2013 年后就没有扩大产能.而信义光伏玻璃的母公司信义玻璃

2005 年 已经在港交所上市了,之后又分拆信义光能上市,整体的融资能力比较强,在 行业景气度低谷期逆势扩张,投建了很多新产能. Q6: : : :安徽新产Q的单位成本比嘉兴工厂降低 安徽新产Q的单位成本比嘉兴工厂降低 安徽新产Q的单位成本比嘉兴工厂降低 安徽新产Q的单位成本比嘉兴工厂降低 20%, , , ,主要来自於哪些方面 主要来自於哪些方面 主要来自於哪些方面 主要来自於哪些方面? ? ? ? A:成本降低主要来自於:1)成品率提高,安徽新厂的成品率能达到 80%左右,嘉兴工厂大约 75%.2)单位能耗可以下降 30%.3)安徽省内的其他成本 如人工成本也比嘉兴低. Q7: : : :过去几年光伏玻璃的价格波动是什麽原因 过去几年光伏玻璃的价格波动是什麽原因 过去几年光伏玻璃的价格波动是什麽原因 过去几年光伏玻璃的价格波动是什麽原因? ? ? ? A:光伏玻璃价格和光伏市场景气度起伏息息相关,现在是 20-30 元/平米左右, 历史上市场价格最高能到

100 元/平米.但随著成本下降,我们的成本也有降 低.安徽工程二期运用了一期的经验,生产成本会继续降低,但降幅肯定会有 所收窄. 我们的外销比例比较高,价格下降程度会更加平缓.目前市场价格比较低,但 低於小企业成本的价格不会太久,我们预计价格可能会回升一些,但回到

30 以 上的高点不太可能. Q8: : : :对对对对2019 年全球和中国的光伏玻璃市场需求和价格走势 年全球和中国的光伏玻璃市场需求和价格走势 年全球和中国的光伏玻璃市场需求和价格走势 年全球和中国的光伏玻璃市场需求和价格走势, , , ,公司有何 公司有何 公司有何 公司有何长期 长期 长期 长期预判 预判 预判 预判 吗吗吗吗? ? ? ?竞争格局继续优化下 竞争格局继续优化下 竞争格局继续优化下 竞争格局继续优化下, , , ,公司的长期定位是怎麽样的 公司的长期定位是怎麽样的 公司的长期定位是怎麽样的 公司的长期定位是怎麽样的? ? ? ? A:我们预计

18 年光伏装机容量和

17 年差异不是很大,保持平稳增长.531 新 政以后,行业整个产业链体现到最终端的光伏组件的价格已经非常接近不需要 补贴的市场化价格.全球来看,有些国家已经没有政府补贴了,光伏装机的积 Page |

5 | PHILLIPCAPITAL HONGKONG RESEARCH Flat Flat Flat Flat Glass Glass Glass Glass Company Company Company Company Visit Visit Visit Visit 极性依然比较高.我们预计未来几年行业的产量会逐渐增加,但价格还是会下 降.今后的厂家会著重提高性能,降低生产成本.光伏玻璃行业集中度会越来 越高,目前前五大实现的利润占整个行业 60%以上.我们的产品在技术/成本/规模均属领先地位,有信心继续领先. 财财财财务 务务务报 报报报告 告告告FYE DEC FY14 FY15 FY16 FY17 Valuation Ratios P/E (X), adj. 5.6 5.6 5.5 7.2 P/B (X) 0.3 1.2 1.1 0.9 Dividend Payout Ratio (%) NA 23.2% 27.9% 10.1% Dividend Yield (%) NA 4.2% 5.1% 1.4% Per share data (RMB) EPS, (Basic) 0.29 0.31 0.34 0.24 EPS, (Diluted) 0.29 0.31 0.34 0.24 DPS NA 0.07 0.09 0.02 BVPS 4.91 1.43 1.64 1.81 Growth &