PDF《XX公司XX年XX亿元公司债券（企业债券或市政项目建设债券...》

2 目剩余可售面积为 65.

99 万平方米,未来收入来源具有一定保障. ? 天房集团为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保,一定程度上 提升了本期债券的信用水平.天房集团业务发展迅速,业务可持续较强,其为本 期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保一定程度上提升了本期债券 的信用水平. 关注: ? 公司

2018 年房地产合同销售规模持续下降,政策调控一定程度上制约了公司的经 营.受强力调控政策等因素影响,2018 年公司实现合同销售面积 15.11 万平方米, 同比减少 50.00%;

全年实现合同销售金额 38.04 亿元,同比减少 41.61%.当前天 津和苏州调控政策依然趋严,政策调控一定程度上制约了公司的经营. ? 公司在建项目尚需投资规模较大,面临较大资金压力.截至

2018 年末,公司主要 在建房地产项目计划总投资 377.22 亿元,已投资 263.51 亿元,尚需投资 113.71 亿元,在建项目后续投资支出压力较大. ? 公司负债水平高,短期偿债压力仍较大.截至

2018 年末,公司负债总额为 264.01 亿元,资产负债率为 83.38%,EBITDA 利息保障倍数低,且货币资金/短期债务为 16.78%,较2017 年末大幅下降,货币资金对短期有息债务保障程度较低,公司短 期债务偿还压力仍较大. ? 公司存在一定的或有负债风险.截至

2018 年末,公司对外担保金额(不包括按揭 贷款担保)合计为 7.97 亿元,占期末所有者权益的比重为 15.14%,且均无反担保 措施,公司存在一定的或有负债风险. ? 公司实际控制人可能会发生变更.2019 年4月,公司控股股东天房集团重启混改 工作,公司实际控制人可能会发生变更. 公司主要财务指标(单位:万元) 项目

2019 年3月2018 年2017 年2016 年 总资产 3,025,596.66 3,166,298.59 3,567,907.73 3,448,495.02 归属于母公司股东权益 467,580.42 451,515.76 438,066.33 416,289.95 有息债务 1,391,230.89 1,362,218.18 1,981,941.32 2,160,476.37 资产负债率 82.07% 83.38% 85.54% 84.76% 资产负债率(剔除预收款项) 75.89% 76.21% 80.99% 81.49% 流动比率 1.49 1.42 1.74 2.83 速动比率 0.12 0.13 0.26 0.53

3 营业收入 219,759.92 340,141.35 634,949.49 353,124.89 营业利润 22,765.85 24,456.22 45,275.55 -29,170.06 净利润 16,235.25 14,403.63 32,516.36 -24,772.94 综合毛利率 16.24% 22.03% 20.42% 30.17% 总资产回报率 - 0.98% 1.90% 0.83% EBITDA - 39,429.31 73,050.91 31,061.50 EBITDA利息保障倍数 - 0.34 0.51 0.22 经营活动现金流净额 -1,219.10 400,167.91 198,466.73 -220,953.29 资料来源:公司 2016-2018 年审计报告及

2019 年1-3 月未经审计财务报表,中证鹏元整理 担保方天房集团主要财务指标(单位:万元) 项目

2017 年6月2016 年2015 年2014 年 总资产 21,328,019.91 20,974,428.53 17,790,017.95 13,300,200.63 归属于母公司所有者权益合计 411,152.86 242,887.76 250,374.27 353,459.46 资产负债率 85.81% 86.43% 84.82% 85.93% 营业总收入 762,141.18 2,376,753.32 3,190,545.41 1,746,502.08 净利润 2,340.21 -39,773.00 72,923.93 -62,514.98 经营活动现金流净额 303,074.35 -1,391,053.33 -2,033,697.25 -2,051,074.44 资料来源:天房集团2014-2016年审计报告及未经审计的2017年半年报,中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况 公司于2015年8月6日面向合格投资者公开发行10亿元公司债券,发行利率5.80%.募 集资金用于偿还金融机构借款和补充流动资金.根据公司公开披露的《天津市房地产发展 (集团)股份有限公司2018年年度报告》,本期债券募集资金已使用完毕.