PDF《阳谷祥光铜业有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 阳谷祥光铜业有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA - 评级展望:稳定 上次评级结果:AA - 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

11 祥光 CP002

5 亿元 2011/11/3- 2012/11/3 A-1 A-1

12 祥光 CP001

5 亿元 2012/7/27- 2013/7/27 A-1 A-1 跟踪评级时间:2012 年8月1日财务数据 项目2010 年2011 年12 年3月现金类资产(亿元) 16.68 26.51 28.80 资产总额(亿元) 108.47 154.55 158.66 所有者权益(亿元) 39.80 59.08 60.05 短期债务(亿元) 35.11 55.89 62.09 全部债务(亿元) 68.89 96.06 101.86 营业收入 (亿元) 142.85 248.96 58.63 利润总额 (亿元) 3.18 4.00 1.08 EBITDA(亿元) 8.19 12.67 -- 经营性净现金流(亿元) -6.11 -20.26 0.58 营业利润率(%) 5.45 4.56 6.42 净资产收益率(%) 7.31 5.82 -- 资产负债率(%) 63.31 61.77 62.15 全部债务资本化比率(%) 63.38 61.92 62.91 流动比率(%) 167.70 180.25 174.55 全部债务/EBITDA(倍) 8.41 7.58 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.83 2.08 -- 经营现金流动负债比(%) -17.52 -36.63 -- 注:公司

2012 年一季度财务数据未经审计. 分析师 陈明lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 阳谷祥光铜业有限公司 (以下简称 公司 ) 是国内大型电解铜生产企业之一.跟踪期内, 公司阴极铜二期工程投产,现有产能达到40万吨,由此带动公司产销规模不断扩大,公司收 入规模呈现快速增长态势;

期间,公司股东支 持力度较大,对公司连续增资,债务负担有所 下降;

同时,联合资信评估有限公司(以下简 称 联合资信 ) 也关注到公司原材料自给率低、 主业盈利能力较弱、经营活动现金流量净额波 动大等因素对公司信用水平带来的不利影响. 公司积极开发上游资源,参股西班牙矿业 公司已有实质性进展,有望缓解原材料自给率 低的现状. 综上,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )维持公司主体长期信用等级为 AA - , 评级展望为稳定, 并维持 11祥光CP002 、 12祥光CP001 A-1的信用等级. 优势 1. 公司作为国内大型电解铜生产企业之一, 现有产能已达

40 万吨, 具有一定规模优势. 2. 伴随公司产销规模扩张,公司收入规模快 速增长. 3. 公司股东连续增资,对公司支持力度较大. 4. 公司经营活动现金流入量大,对存续债券 的保障能力强. 关注 1. 铜价波动性强,公司原材料自给率低,盈 利易受市场因素影响,稳定性有待增强. 2. 公司债务规模较大,债务负担较重. 3. 公司流动资产中的存货占比较大,资产流 动性一般. 4. 公司经营活动现金流量净额波动性大. 跟踪评级报告 阳谷祥光铜业有限公司

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一、企业概况 阳谷祥光铜业有限公司由阳谷宏祥投资有 限公司和山东凤祥(集团)有限责任公司(以 下简称 凤祥集团 )共同发起设立,于2005 年1月6日在阳谷县工商行政管理局注册成立, 初始注册资本

1600 万元.经过多次增资及扩 股,截至

2011 年底,公司注册资本

473000 万元, 实收资本

473000 万元, 股东及持股比例为: 阳谷宏祥投资有限公司出资