PDF《碧桂园服务（6098）》

2015 2016

2017 2018年1-4月 已签合同未收费(亿平) 收费面积(亿平) 年份 2015年2016年2017年 收费项目(个)

194 284

440 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00

2015 2016

2017 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50

2015 2016

2017 第一上海证券有限公司

2018 年8月-4-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 图8:公司

2017 年主营业务收入构成 图9:各项业务毛利率情况 资料来源:公司资料,第一上海 资料来源:公司资料,第一上海 股权结构

2018 年6月19 日,公司在港交所主板挂牌上市.碧桂园向合资格碧桂园股东按 8.7 股碧桂园股份送

1 股碧桂园服务股份,共计

25 亿股.碧桂园服务分拆上市完成 后,杨惠妍女士是碧桂园服务第一大股东,持股比例约 56.68%.此外,杨惠妍女士 在2018 年7月份多次增持,合计增持

2800 万股,总价约 3.2 亿港元.截至

7 月16 日,杨惠妍持股 14.45 亿股,持股比例增至 57.80%. 图10:上市后股权结构 资料来源:公司资料,第一上海,数刂

2018 年7月16 日81.51% 7.75% 10.51% 0.24% 物业管理服务 社区增值服务 非业主增值服务 其他服务收入 30.6% 33.9% 33.2% 27.3% 30.3% 29.4% 55.1% 55.8% 57.7% 42.6% 45.9% 43.2% 74.1% 86.0% 84.4% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

2015 2016

2017 综合毛利率 物业管理服务 社区增值服务 非业主增值服务 其他服务 杨惠妍 其他股东 公众股东 碧桂园服务 57.8% 0.77% 41.43% 第一上海证券有限公司

2018 年8月-5-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 商业模式 全线城市布局,实现均衡发展 公司与碧桂园建立了长期稳定合作关系,碧桂园所开发的物业大部分交付於公司管 理.2015-2017 年,公司当年收费面积中来自碧桂园集团占比分别为 97%、96%、 89%. 碧桂园城市布局策略对公司业务布局产生较大影响.对於一二线市场(针对一二线 购买人群),产品定位为位於卫星城和远郊的项目(以郊区大盘为主)以及位於市 区的普通项目.由於一二线城市人群具有较高的人均可支配收入和购买力水平,也 有著高品质生活的追求,一二线城市居民对物业费价格不敏感,因此,公司更容易 收到较高的物业费. 对於三四线城市,碧桂园的布局策略是 选最好的土地、做最好的产品、卖给最富 裕的人群 .对此,由於人力........