PDF《钢铁行业 行业周报》

2 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 钢铁行业周报

1、长城观点 冬季本为万物休眠之季, 钢铁行业到了今日亦表现为波澜不惊. 从行业基本面看, 上周现货市场钢价继续震荡走高,其中受宝钢、武钢上调价格的推动,冷轧板和镀锌 板的涨幅均超过 2%,其余品种小涨.从价格走势看我们认为目前依然是一个价格整 固的格局,钢价底部已经确认明确,但是年底这段时间再大涨可能性亦不大,后市价 格将维持,只能蓄势待来年了.从社会库存看亦保持平稳,热轧依然库存压力最大, 而冷板和中板相对最好.随着气温的逐渐下降,以及年底的临近,市场成交一般,库 存保持平稳实属正常,加上对明年行情的预期,交易商出现惜售心理,高库存的压力 短期内难以消除.从成本看国内矿现价保持平稳,进口矿现价继续小幅上涨

20 元/ 吨,其余成本基本保持不变. 相对现货市场的平静, 钢厂涨价潮如期而至, 继宝钢和武钢分别对

1 月份提价后, 多数钢厂纷纷响应,其中首钢热轧、冷轧、中板每吨分别提价

390 元、650 元和

170 元,预计下周另一北方代表鞍钢亦将大幅提价,提价幅度可能略低于宝钢.部分钢厂 比较谨慎,暂时小幅调价或者保持观望状态,等待市场的确认. 本周最值得关注的即

11 月份全国粗钢产量数据公布,根据统计局数据,全国

11 月份粗钢日产量为

157 万吨,环比下降 5.63%,大幅低于我们预期(我们预计在

165 万吨附近) ,同期钢材产量为环比增加 0.8%,粗钢与钢材之比大幅降低.具体分析来 看,这其中变化最大的即河北省的粗钢产量变化,11 月份河北省粗钢产量

859 万吨, 比10 月份环比下降 31.44%,而钢材产量环比只下降 2.53%.我们前面曾经指出,临 近年末,由于钢厂例行年检的原因钢产量可能会下降,但降幅不大应在 5%以内,此 次降幅大幅超预期我们大胆判断根源是河北省的粗钢产量统计错误! 河北虽然在加大 淘汰落后的力度, 但一个地区的钢/材比不可能突变如此猛烈. 最新消息全国

12 月上 旬粗钢日产回升到

165 万吨, 综合考虑

10、

11、

12 月份 (上旬) 粗钢日产分别是

167、

157、165 万吨,而11 月份实际需求并没有明显萎靡,可以看出

11 月份人为统计错 误的概率更大.总之,我们认为

11 月份钢厂并未主动减产,粗钢产量没降低,继续 坚持全年实际粗钢产量将达 5.7 亿吨的判断. 但是,好的基本面不见得会带来好的投资机会.近期大盘持续下挫,作为强周期 的钢铁亦不得独善其身. 我们认为近期大盘破位下跌后仍有可能继续下挫, 因此钢铁 短期建议持有,待市场企稳后再行加仓.长期仍不改看好大局,逻辑和投资建议参见 我们之前报告,不再赘述.

2、行业基本面 2.1 国内钢市 上周国内钢材市场价格震荡上涨,但涨幅均不大.目前,国内钢市总体仍然处于 不稳定状态.虽然经过前几周的震荡盘整之后,在成本价格、出厂价格等多种因素的 共同支撑下,特别是在宝钢、武钢等大钢厂大幅度上调产品出厂价格之后,市场价格 出现了一定幅度的上涨,并且有趋稳的要求.但是,由于高产量、高库存的困饶,随 着年底的临近,短期看依然存在较大的压力.所以,我们预计后市在窄幅震荡盘整之 后将逐渐稳定下来,为2010 年行情的到来做最后的整固. 上周各钢材品种价格均出现不同幅度的上涨, 尤其是冷轧板的涨幅最大. 其中螺