PDF《广发证券晨会纪要》

2011 年的净利润造成负面影响.但考虑到近期热钱流入可能导致外汇占款 增加,在信贷额度控制的情况下可能引起超储率上升,实际影响将低于静态考虑. 差别准备金政策作用的时间较短,可视为公开市场操作的替代.本次差额准备金率调 整时间为

3 个月,以3家银行

9 月末存款余额计算冻结资金仅为

564 亿,对业绩基本 不产生影响.

4、投资建议:行业近期因通胀压力引发政策压力,表现弱于大盘.在面临输入型通 胀的经济复苏期,控量手段(信贷额度控制+准备金率)必然走在控价(加息)手段 之前.此次准备金率调整后,法定准备金率已达到近年高点 17.5%,未来调整空间将 减小.政策上 除了准备金率与公开市场操作外,我们认为加息时点可能提前,考虑 到央行观察政策效果的时间,可能在年末明初.预期方式与首次加息类似,对银行影 响偏中性.活存利率调整存在可能,若因此下跌是买点.基于估值与流动性,我们认 为银行股中期上涨趋势不改.推荐兴业、浦发、华夏、中信、交行. 联系人: 沐华 020-87555888-339 mh@gf.com.cn 行业研究员重点推荐 EPS 股票名称 股票代码 行业 10E(元) 11E(元) 目标价 (元) 研究员 佛塑股份 000973.SZ 塑料 0.38 0.95 17.5 黄立图 万科 A 000002.SZ 房地产 0.63 0.80 12.00 赵强、沈爱卿、徐军平 中国人寿 601628.SH 保险 1.32 1.52 36.00 曹恒乾、缴文超 长江证券 000783.SZ 证券 0.56 0.71 14.46 曹恒乾 海南航空 600221.SH 航空运输 0.60 0.75 11.20 杨志清、董丁、张亮 双良节能 600481.SH 塑料 0.47 0.58 21.00 吕丙风、王剑雨、曹勇 宏达新材 002211.SZ 化工新材料 0.55 0.81 16.00 吕丙风、王剑雨、曹勇 上海汽车 600104.SH 汽车整车 1.31 1.51 15.10 杨华超、黎韦清、汤俊 彩虹股份 600707.SH 显示器件 0.06 0.93 25.00 徐博卷 合兴包装 002228.SZ 包装印刷 0.51 0.79 22.00 李音临 PAGE

4 2010-11-11 晨会纪要 高新兴 300098.SZ 通信设备 1.09 1.43 45.00 亓辰、梁D 综艺股份 600770.SH 网络服务 0.71 1.12 24.85 惠毓伦、邵卓 金岭矿业 000655.SZ 其他采掘 0.90 1.25 18.75 冯刚勇、马涛 宏润建设 002062.SZ 建筑装饰 0.85 1.02 20.00 王飞 盘江股份 600395.SH 煤炭开采 1.31 1.57 27.00 陈亮、林红垒 兴业银行 601166.SH 银行 3.10 4.01 40.00 沐华 华侨城 A 000069.SZ 房地产 0.71 1.06 16.50 周户 民和股份 002234.SZ 农业综合 0.50 0.80 28.00 熊峰、李冰 中恒集团 600252.SH 化学制药 1.66 2.93 60.00 葛峥、杨挺、李平祝 黔源电力 002039.SZ 电力 1.50 1.73 30.00 谢军、张媛媛 龙净环保 600388.SH 环保 1.27 1.55 32.00 谢军、张媛媛 梦洁家纺 002397.SZ 服装 1.47 1.91 50.00 李燕华 伊利股份 600887.SH 食品制造 0.96 1.27 50.00 汤玮亮 大元股份 600146.SH 石油化工 0.06 1.56 50.00 肖征 中国重工 601989.SH 非汽车交运 设备 0.48 0.52 10.78 邱世梁、安倩 海南航空 600221.SH 航空运输 0.60 0.75 11.20 杨志清、董丁、张亮 广州友谊 000987.SZ 零售 0.96 1.30 39.00 欧亚菲 美的电器 000527.SZ 白色家电 0.85 0.97 18.60 王俊爽 华光股份 600475.SH 电气设备 0.40 0.60 28.00 张小东、袁斌、曾维强 东方电气 600875.SH 新能源 1.10 1.45 45.00 张小东、袁斌、曾维强 备注:行业研究员重点推荐每月月初和月末定期调整,本次调整时间为

11 月1日宏观及策略主要观点 在政策面持续维持负面且对业绩有切实的负面影响的情况下, 估值便宜并不意味着就 有投资价值,建议回避银行和地产.预期大盘整体仍受流动性宽松和通胀预期的环境 推动,向上趋势不改,投资上建议重点配置―流动性与通胀受益的有色、农产品、部 分化工化肥;