PDF《关注 5G 相关及半导体投资机会》

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 关注 5G 相关及半导体投资机会 证券研究报告 所属部门 ? 股票研究部 报告类别 ? 年度策略 所属行业 ? 信息科技/电子 行业评级 ? 增持评级 报告时间 ? 2018/12/16 分析师 方科 证书编号:S1100518070002 021-68595195 fangke@cczq.

com 联系人 王睿 证书编号:S1100117090008 0755-25332321 wangrui@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街

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2019 年度策略报告 核心观点 ? 5G 有望成为

2019 年投资主题 从4G 的历史经验来看,5G 进入建设和应用阶段后,相关板块有望获得投资机 会.从三大运营商规划的时间节点来看,5G 将于

2019 年进行试商用,2020 年 正式商用.我们认为电子板块中,PCB、射频器件等相关领域有望受益于 5G 的 发展. ? 5G 或成为引领 PCB 行业需求的最大新动能 5G 对PCB 的影响主要在两个方面.一是 5G 新建通讯基站对高频电路板有着 大量的需求,主要采用高多层 PCB 板;

二是 5G 对移动终端内使用的 PCB 板 有所更换,以HDI 与挠性板为主.5G 有望成为引领 PCB 需求的新动能. ? 5G 将带来射频器件的全面升级 5G 将带来射频器件的全面升级换代,5G 手机对于功率放大器、滤波器、天线 等部件既有更新换代的需求,也有量的提升.目前全球主要的射频器件供应商 主要为外国公司,包括 Avago、Qorvo、Skyworks 等,国内则有信维通信等厂 商立足手机射频器件领域,同时积极布局无线充电、音频业务、NFC 支付和连 接器等多类产品. ? 半导体国产化进程持续进行时 根据 WSTS 的预测,2018 年全球半导体市场规模将增加到

4780 亿美元,同比增 长15.9%, 景气度依旧高涨. 集成电路产业发展的下游推动力量已经开始向 AI、 物联网、汽车电子等新兴需求转变.如今中国已成为全球半导体最大的市场, 在强大的需求和有力的政策推动,以及贸易战背景下芯片国产替代的强烈诉求 下,大陆地区正承接芯片行业迎来的第三次产业转移. ? 汽车电子前景可期 IC Insights 报告预测,2015-2020 年汽车半导体的年均增长率为 4.9%,增速居 各个行业的首位.汽车电子的快速发展主要有两个因素:汽车整体销量的快速 增长和单车科技化、电子化水平的提升.我们预计汽车电子将成为下一个推动 电子产业发展的重要力量. ? 相关上市公司 建议关注各板块的技术领先企业,相关标的有:深南电路(主攻通信板,深度 受益于 5G) 、生益科技(国内最大的优质覆铜板生产商) 、信维通信(深耕手机 射频器件领域) 、 兆易创新 (NOR Flash+MCU+NAND 三大芯片领域协同发展) 、 扬杰科技(稳步成长的功率器件 IDM 厂商) 、均胜电子等. ? 风险提示:半导体行业景气度不及预期;

技术创新对传统产业格局的影响. 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/31 正文目录

一、5G 有望成为

2019 年投资主题

4 1.1 回顾 4G,5G 趋近将催生新的投资机会.4 1.2 PCB、射频器件等板块有望受益于 5G 发展