PDF《家电行业 年度投资策略》

08 年4月的

578 万台高点,同比降低 到09 年4月的

390 万台,空调出口自

08 年8月开始连续出现负增长.而空调的出 口销量占比由危机前单月最高的 70%,下降到

09 年3季度约 30%的水平.也就是 说,考虑空调行业产能规模不变,海外需求的大幅下滑使得空调行业至少 30%的产 能面临过剩. 海外市场复苏进程缓慢,产能过剩局面将维持相当长一段时期.产业在线的数 据显示,截至到

09 年9月空调、冰箱、洗衣机等产品出口增速并未出现明显的正增 长,其原因在于欧美房地产市场仍然低迷,而欧美国家高消费、低储蓄的经济增长 模式面临转型, 发达国家居民储蓄率的上升必然减少消费支出. 因此, 家电行业

2010 年出口业务难有明显的改观. 表1中国主要家电产品占全球的比重 单位:万台 图4家电出口增速自

08 年下半年来显著下滑 图5家电产品出口占比下降趋势明显 数据来源:产业在线 长城证券研究所 数据来源:产业在线 长城证券研究所

6 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 2010年家电行业投资策略报告 2.2 刺激内需政策持续出台,缓解产能过剩压力 为应对金融危机对包括家电行业在内的口导向型产业造成的冲击,2008 年以来 中央政府出台了一系列刺激内需、扩大出口、保增长、促就业的政策措施.涉及到 家电行业方面,主要的政策包括: ?

2007 年12 月,在四川、河南、山东三省开展家电下乡试点.农民采购家 电产品政府财政给予 13%的销售补贴,下乡产品包括冰箱、彩电、手机、洗衣机等. ?

2008 年5月底, 财政部、 商务部发布 《继续实施家电下乡政策的通知》 ,川、 鲁、豫三省家电下乡试点延长一年至

2009 年底.10 月中旬,两部委根据国内经济 形势变化,决定家电下乡政策由原来的三省试点推向全国

12 省、市、自治区,新增 洗衣机作为下乡家电,以期进一步拉动农村地区家电消费、刺激内需. ?

2009 年2月,财政部、商务部发布《关于加大家电下乡........