PDF《股票简称：康盛股份 股票代码：0》

本期债券上市前,发行人最近一期末净资产为 112,394.22 万元(2011 年12 月31 日合并报表中股东权益合计);

本期债券上市 前,发行人最近一期末合并报表中的资产负债率为 40.08%(母公司口径资产负 债率为 42.12%);

本期债券上市前,发行人最近三个会计年度实现的年均可分 配利润为 7,433.41 万元(2009 年、2010 年及

2011 年合并报表中归属于母公司所 有者的净利润平均值),预计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍.本期债券发行 及挂牌上市安排见发行公告.

三、由于市场利率受国内外宏观经济状况、国家施行的经济政策、金融政策 以及国际环境等多种因素的综合影响,市场利率水平的波动存在一定的不确定 性.由于本期公司债券期限较长,可能跨越一个以上的利率波动周期,市场利率 的波动使本期公司债券投资者的实际投资收益存在一定的不确定性.

四、根据资信评级机构鹏元资信评估有限公司出具的评级报告,公司主体长 期信用等级为 AA-, 该等评级表明发行人偿还债务的能力很强, 受不利经济环境 的影响不大,违约风险很低.本期债券评级为 AA-,该评级结果表明本期债券安 全性很高,违约风险很低.在本期公司债券存续期内,鹏元资信评估有限公司将 持续关注发行人外部经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,出具 跟踪评级报告.如果发生任何影响发行人主体信用级别或债券信用级别的事项, 导致发行人主体信用级别或本期公司债券信用级别降低,将会增大投资者的风 险,对投资者的利益产生一定影响. 浙江康盛股份有限公司 公开发行公司债券募集说明书 1-1-3

五、截至

2009 年末、2010 年末及

2011 年末,发行人应收账款余额分别为 11,752.68 万元和 19,533.43 万元和 19,300.03 万元, 存货账面价值分别为 8,643.47 万元、 26,317.49 万元和 24,005.70 万元, 报告期内应收账款和存货余额大幅增加, 尽管发行人应收账款余额 90%以上账龄均为一年以内, 且主要客户系家电行业龙 头企业,信誉较好,应收账款发生坏账的可能性较小,但随着公司生产销售规模 的进一步扩大,若发行人不能有效控制应收款项的增长水平,或其主要客户群体 因经营状况发生变化而导致其应收账款无法及时回收, 将会给发行人造成回收风 险.同时较大规模的存货也占用了发行人较多流动资金,若市场环境等外部因素 发生重大变化导致存货积压或减值,将对公司财务状况和经营业绩产生不利影 响. 发行人下游家电行业的主要客户基本都采用票据结算的方式来进行货款支 付,随着发行人销售规模的不断扩大,应收款项余额也迅速增加.2010 年以来, 由于宏观货币政策趋紧,国内资金成本大幅上升,票据市场贴现率高企,因此发 行人较

2008、2009 年度减少了票据贴现,导致经营性应收款项大幅增加;

同时, 随着近年来国家扩大内需的多项利好政策的先后推出,发行人销售增长迅速, 采 购规模也相应扩大, 而其所需大宗材料如钢材和铝锭等按照行业的交易惯例都需 要付款提货,导致发行人材料采购支出大幅度增长,使得发行人经营活动现金流 量趋紧.2009 年度、2010 年度和

2011 年度发行人经营活动产生的现金流量净额 分别为 10,321.51 万元、-22,663.84 万元和 68.00 万元.随着发行人加强应收账款 的回收管理力度,调整采购结算方式、提高票据结算比例,以及募投项目投产逐 渐产生效益,预计发行人经营活动现金流量状况将得到改善, 但发行人仍有可能 面临扩张中经营活动现金流紧张的风险.