PDF《锐,智能玩具乘势崛起》

1700 亿市 场崛起-20170820 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共15页 玩具行业专题报告 目录 1.板块业绩整体向好,差异化中诞生新锐

4 1.1 新三板玩具行业:差异策略效果显著,细分新锐正乘势崛起.4 1.2 对标海外:玩具行业智能化趋势加深,智能玩具新锐巨头 SPIN MASTER 崛起.5

2 你不应错过的玩具明星榜:TOP5.7 2.1 营收规模

5 强72.2 营收同比增长率

5 强72.3 归母净利润

5 强72.4 归母净利润同比增长率

5 强82.5 毛利率

5 强83.重磅:超级玩具明星榜.9 3.1 奇士达(839706.OC) : 超级 IP 授权+独立设计 创新商业模式助力车模新锐脱颖而出.9 3.2 佳奇科技(834061.OC) :智能机器人玩具领导者.10 3.3 亨迪科技(870434.OC) :科教飞行玩具新锐.11 4.风险提示

12 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共15页 玩具行业专题报告

图表目录

图表

1 2016 年和

2017 年新三板玩具公司归母净利润分布情况.4

图表

2 2017 年新三板玩具行业归母净利润

2000 万以上的企业情况.5

图表

3 2017 年海外玩具企业业绩情况

6

图表

4 2017 年营收规模

5 强7

图表

5 2017 年营收增速

5 强(剔除

2016 年营业收入小于

5000 万的企业)7

图表

6 2017 年归母净利润规模

5 强8

图表

7 2017 年归母净利润增速

5 强(剔除

2016 年归母净利润小于

500 的企业)8

图表

8 2017 年毛利率

5 强9

图表

9 2017 年超级玩具明星榜(按归母净利润排序)9 附录:2017 年新三板玩具行业业绩情况(按归母净利润排序)13 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第4页共15页 玩具行业专题报告 1.板块业绩整体向好,差异化中诞生新锐 1.1 新三板玩具行业:差异策略效果显著,细分新锐正乘势崛起 我国玩具行业是全球最大的生产国、第二大销售国,据Euromonitor 统计,2017 年全球玩具行业市场 销售额达 851.46 亿美元,增长率 3.5%,而2017 年中国玩具市场销售额达 110.12 亿美元,增长率 7.4%, 两倍于全球的平均增速. 预计 2018-2020 年我国玩具行业依然会维持 7%-8%的增速增长, 行业整体向好, 但整体爆发性机会较小,而随着行业消费属性增强,由新的消费习惯诞生的新细分领域的机会较大,如智 能时代下的智能互动玩具、娱乐时代下的 IP 授权玩具、收藏玩具等,此类新兴细分领域存在局部爆发性 成长机会,如2017 兴起的小猪佩奇 IP 授权玩具、春晚亮相的智能机器狗等. 差异化中诞生强者,新锐细分龙头兼具规模和成长性.新三板玩具板块以中小型玩具企业为主,企业 体量不大,在玩具行业整体成长较缓的背景下,部分新兴细分领域的龙头受益于差异化产品策略在各自细 分领域崭露头角,如智能机器人领域的佳奇科技、智能互动玩具新锐奇士达等.2017 年新三板玩具行业中 归母净利润大于

2000 万的企业有

10 家,相比

2016 年增加了

4 家.其中奇士达、佳奇科技、无人机、亨 迪科技、东信智能等企业在

2016 年的盈利规模上更上一层楼,诸如奇士达、佳奇科技等优质细分龙头企 业无论是盈利规模与成长性长期都处于新三板玩具行业前列.

图表

1 2016 年和

2017 年新三板玩具公司归母净利润分布情况 资料来源:wind、广证恒生

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