PDF《证券简称：双环传动》

五、本公司提请投资者仔细阅读募集说明书 风险因素 全文,并特别注意以下风险:

(一)市场风险

1、下游市场波动的风险 报告期内,公司产品主要应用于汽车、工程机械等相关行业领域,上述领域 受宏观经济影响较大,产业与宏观经济波动的相关性明显.全球经济和国内宏观 经济的周期性波动都将对我国汽车和工程机械的生产和销售带来影响. 当宏观经 济处于上升阶段时,汽车消费活跃,汽车产业迅速发展,社会固定资产投资速度 加快,工程机械销售旺盛;

反之当宏观经济处于下降阶段时,汽车消费低迷,汽 车产业发展放缓,社会固定资产增速放缓,工程机械销售也受影响.尽管公司拥 有一批优质客户,大多为国内外知名传动设备生产商和汽车生产企业,市场表现 稳定,经营业绩良好,但受到经济周期的影响,如果客户的经营状况恶化,则公 司的业绩将难以维持稳定增长.

2、齿轮行业及工程机械行业近年发展存在下行风险 近十余年来,我国齿轮行业总体呈现增长态势.2007 至2015 年,我国齿轮 行业年销售额自

878 亿元增长至 2,200 亿元,年均复合增长率达 12.17%.但是, 受工程机械行业近年来发展下行影响,齿轮行业总体规模于

2015 年有所下滑, 虽2017 年以来工程机械行业有所回暖,但未来下游需求持续释放仍存在一定不 确定性. 因此, 公司所处齿轮行业及部分工程机械类产品未来仍可能受宏观经济、 社会固定资产增速放缓等因素影响存在下行压力和风险, 如果下游客户的经营状 况恶化,则公司的业绩将难以维持稳定增长. 浙江双环传动机械股份有限公司 可转换公司债券募集说明书摘要

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3、市场竞争风险 公司所在汽车齿轮行业的市场竞争主要表现在资金实力、设计开发、产品品 质和及时配套能力等各个环节.目前,随着我国汽车行业的高速发展,国内主要 汽车齿轮生产企业纷纷扩大产能导致市场竞争较为激烈;

同时,国外著名零部件 企业也纷纷在国内投资建厂,进一步加剧了市场竞争.公司在精密传动齿轮的设 计开发和生产制造方面积累了丰富的经验,拥有包括国外的博世、采埃孚、菲亚 特、德纳、康明斯、卡特彼勒、伊顿、福特汽车、通用汽车、约翰迪尔、博格华 纳、麦格纳等,以及国内的上汽、东风汽车、比亚迪、东安发动机、长城汽车、 中国重汽、玉柴集团、奇瑞汽车等众多优质客户群.但如果公司在激烈的市场竞 争中不能在设计开发、配套能力等诸方面及时全面地提高产品市场竞争力,将面 临市场份额下降的风险.

(二)主要原材料价格波动的风险 公司生产经营主要原材料为齿轮加工生产需要的钢材,如20CrMnTi、 20CrMo、20MnCr5 等.报告期各期,公司主营业务成本中直接材料占比分别为 41.70%、40.57%、40.52%和40.79%,占比较高.近几年,我国国内钢材价格波 动较大,直接影响公司的采购成本.如果未来钢材价格发生大幅波动,将引起公 司产品生产成本的波动,对公司的经营业绩带来不利影响.

(三)财务风险

1、存货余额较大的风险 报告期各期末,公司存货账面价值分别为 62,658.74 万元、62,505.41 万元、 63,794.39 万元和 76,053.47 万元,占对应期末流动资产的比重分别为 55.47%、 26.05%、32.59%和32.81%.汽车整车和汽车变速箱及发动机生产厂商等公司下 游客户一般采取零库存管理模式,即要求公司将生产的成品保存在其指定的仓 库,由此造成公司存货余额较大.虽然公司的存货是正常生产经营形成的,而且 公司在报告期内持续开展的 降库存、降成本、省人化 工作收到良好效果,各 期末公司存货账面价值金额相对保持稳定,但由于公司存货余额较大,占用了公 司较多的营运资金,降低了公司运营效率,公司存在存货余额较大的风险. 浙江双环传动机械股份有限公司 可转换公司债券募集说明书摘要