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新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.

com.hk 总第

3151 期2018 年09 月12 日 星期三 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 大市成交量的变化 是目前跌势的重要观察指标 【公司研究】 携程(CTRP,买入) :国际化表现亮眼,客户服务质量提升 民生教育(01569, 买入) :外延并购稳步进行,获得大额低息融资支持 周黑鸭(01458,买入):中期业绩令人失望,期待产能投放后的改革措施效果 美股每日资讯 苹果公司(AAPL) 、亚马逊(AMZN) 、百度(BIDU) 、哔哩哔哩(BILI) 、爱奇艺(IQ) 评级变化 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中

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网址:www.mystockhk.com 新旧新旧变动 新旧变动 新旧变动 携程(美元) CTRP 买入 买入 50.37 57.38 -12% 1.310 1.030 27% 1.810 1.520 19% 民生教育

1569 买入 买入 2.00 1.99 1% 0.087 0.089 -2% 0.115 0.110 5% 周黑鸭

1458 买入 买入 5.78 8.86 -35% 0.329 0.400 -18% 0.353 0.517 -32% 公司 代码 评级 目标价(港元) 2018年EPS(港元) 2019年EPS(港元) 第一上海 新力量 New Force -

2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 大市成交量的变化 是目前跌势的重要观察指标

9 月11 日,港股大盘仍在寻底,恒指连跌第五日,再跌

190 多点续创新低.盘面 弱势有所扩散,澳门博彩股、水泥股、以及钢铁股等等,是近日市场抛售的对象. 香港加息机会增加,中美贸易磨擦有随时升温可能,新兴市场货币贬值压力未除, 都是对港股构成压力的原因.然而,港股在过去两周已累跌了超过有

2000 点,对 於负面消息已有一定反映,如果港股出现进一步放量抛售下跌,将可望找到阶段 性底部位置.目前,港股的阶段性底部将於本月内确立出现,我们还是持有这个 观点看法.现时除了要观察港股的跌势发展之外,大市成交量的变化,也是重要 观察指标.如果能够出现放量抛售,将更有利市场成功寻底. 恒指表现反复震动再跌,连跌第五日,在盘中曾一度下跌

218 点再创新低 26395, 但是大市成交量出现缩降,资金介入态度仍见谨慎,在未见有放量抛售出现之前, 阶段性寻底行情未可宣布完成结束.恒指收盘报

26423 点,下跌

191 点或 0.71%. 国指收盘报

10333 点,下跌

100 点或 0.96%.另外,港股主板成交金额回降至

845 亿多元,而沽空金额有 128.8 亿元,沽空比例 15.24%继续超标.至於升跌股数 比例是 550:1151,日内涨幅超过 10%的股票有

27 只,而日内跌幅超过 10%的股 票有

29 只. 盘面弱势出现进一步扩散,澳门博彩股伸延破底而落之后的跌势,银河娱乐 (00027)和金沙中国(01928),分别再跌 5.68%和3.72%续创

52 周新低.另外, 发改委有正进行建材市场调研、打击价格虚高的行动,加上传出生态环保部有放 限产措施,市场忧虑产品价格下跌,相关资源股如水泥股和钢铁股,集体受压 出现大面积下挫 . 其中 , 海螺水泥(00914)再跌 3.91% , 华润水泥(01313)再跌 1.74 %,而钢铁股则出现加速补跌,马钢(00323)跌13.59%,鞍钢(00347)跌9.34%. 正如我们指出,如果

9 月依然是跌市的话,港股就连跌有五个月了.以过去

20 年 的纪录来看,港股从未试过连跌六个月.因此,就算后市再跌,估计在连跌五个 月后,也将可望先找到一个阶段性底部,尤其是在目前的一波寻底行情里,如果 能够出现放量抛售,把潜在沽压有效的释放,将更有利市场成功寻底.事实上, 根,每波寻底跌浪最终都以放量抛售来划上句号.因此,目前除了要 观察港股的跌势发展之外,大市成交量的变化,也是重要观察指标.以港股在第 一季见顶时的日均成交量