PDF《关注 USDA 供需报告》

606 万吨,同比减少 0.76%.分区域看内地主产区单产略增,新疆单产和去年持平. 未来行情展望:国内棉花供给充裕;

需求方面,此前两个月纺企棉花库存下降,棉纱 库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下降,下游信心受挫.G20 峰会后中美重 启贸易谈判,现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转.但中美谈判缺乏实质性进 展,下游需求难言实质起色,如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求, 提振棉价. 策略:短期内,我们对郑棉持中性观点.大幅下跌后可能面临一定支撑. 风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 豆菜粕:小幅上涨,关注月度公布报告 昨日美豆收盘上涨,11 月合约涨 7.4 美分收报 911.6 美分/蒲.周四 USDA 将公布月度 供需报告,市场预计该报告将下调 19/20 年度美豆单产、总产及期末库存.6 月28 日 面积报告中美豆种植面积大幅低于市场预估,在今年异常天气影响下,市场极其关注 月度供需报告对美豆产量前景做出的预估.周四晚还将公布周度出口销售报告,市场 预计截至

7 月4日当周净出口销售为 25-75 万吨区间. 连豆粕昨日同样小幅收高.昨日成交仍然不多,为13.16 万吨,全部为现货成交,成交 均价 2723(+25) .6 月29 日-7 月5日一周,由于天津工厂集体停机,加上部分工厂豆 粕或豆油胀库停机,开机率降至 39.54%.但上周油厂豆粕日均成交量继续降至仅

6 万吨,截至

7 月5日油厂豆粕库存由 89.5 万吨增至 92.47 万吨.未来供给,国家临时存 储大豆抛储增加市场供给,三季度国内大豆到港预估处于超高水平,未来原料供给庞 大的情况下, 下游成交却现颓势, 基于此短时间连豆粕可能偏弱运行. 菜粕供给不变, 近期有传言国内新增菜籽买船,保持关注.油厂菜籽库存持续下降,截至

7 月5日为 47.4 万吨.上周开机率由 5.79%提升至 13.61%.近两周菜粕成交有所转好,上周累计 成交 1.32 万吨,昨日成交

1600 吨.截至

7 月5日菜粕库存由 1.15 万吨增至 2.3 万吨. 策略:中性.激进者可适当做空,按当前供需分析

9 月现货压力将会逐步体现.不过 盘面榨利恶化,如果天气炒作或出口改善导致 CBOT 上涨,或贸易战再生变数,豆粕 期价将获得支撑. 风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;

油厂豆粕库存 油脂:马来棕油降库存不及预期 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htfc..com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? huangyuping@htfc.com 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htfc.com 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? liwei@htfc.com 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-07-11 CBOT 大豆期货昨日上涨,作物生长报告显示截至

7 月7日优良率 53%,低于一周前 54%;

优良率进一步下滑.周四 USDA 将公布月度供需报告,市场预计该报告将下调 19/20 年度美豆单产、总产及期末库存.BMD 棕榈油期货昨日探底回升,MPOB 报告 数据:产量: 1,518,239 吨,减少 153,228 吨,降幅 9.17%,进口: 101,250 吨,增加 39,461 吨,增幅 63.86%,出口: 1,382,761 吨,减少 331,806 吨,降幅 19.35%,国内消费: 229,341 吨,减少 5,184 吨,降幅 2.21%. 2,423,615 吨,减少 23,635 吨,降幅 0.97%.相比 CIMB 预测