PDF《聚酯产业链景气修复,PTA 盈利》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告聚酯产业链景气修复, PTA 盈利 将持续改善 ――基础化工行业

2019 年3月份第

2 期周报

2019 年3月11 日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要: 主要化工产品涨跌情况: ? 涨幅居前:二氯甲烷(华东,8.

57%),丁酮(华东,6.67%),涤纶 (POY,6.06%),锦纶(FDY,6.06%),乙二醇(华东,4.71%). ? 跌幅居前:醋酸(华东,-6.35%),苯胺(华东,-615%),萤石(华北,-5.45%),无水氢氟酸(华东,-4.88%),制冷剂 R134a(浙江 巨化,-4.67%). 近期东兴化工主要观点: ? 聚酯产业链景气修复,PTA 价格价差或将持续上升.随着春节后下游 加弹、织造、印染等环节陆续复工,进入三月以来涤纶长丝产销率出 现显著提升,长丝企业库存也终有下降.周内平均产销在 160%左右, 下游订单逐渐增加,大部分纺企开始买货囤货.本周涤纶长丝市场主 流产品价格大幅拉涨,POY150D、FDY150D、DTY150D 产品市场主 流价格分别为

8750、

9500、

10500 元/吨, 较上周同期分别上涨了

500、

350、350 元/吨.本周涤纶长丝企业平均开工率约为 85.48%,较上周 开工率上升了 4.51%.受到需求提振,本周华东 PTA 市场直线上涨, 华东市场周均价为 6587.71 元/吨,环比上涨 2.8%.三月份珠海 BP、 利万、 恒力等多套 PTA 装置有检修计划, 未来 PTA 供给或将持续收紧, 价差有望继续扩大.同时上游 PX 本周价格震荡上行,而原油价格下 行,成本端缺乏支撑,PX 环节利润仍然偏高.同时国内 PX 新增产能 投产预期越来越近,PX 降价或在二三季度出现,产业链利润向下游转 移大概率发生.推荐炼化一体化龙头恒力股份和受益于涤纶景气修复 的行业龙头桐昆股份、新凤鸣. ? 持续关注精细化工板块优良个股.经济下行压力较大,1 月份大幅改 善的社融数据表明 宽信用 的格局.我们认为在地产投资向下的情 况下,基建投资仍然会是

19 年里拉动经济增长的主要主题.推荐混凝 土添加剂龙头红墙股份.炼化一体化开启产业升级,加快高分子抗老 化剂需求增长.我们认为具有较强技术实力和客户积淀的行业龙头将 极具发展潜力,推荐高分子助剂行业优质标的利安隆. 上周市场回顾: ? 上周申万化工指数涨-0.33%,同期上证指数涨-0.81%.细分板块涨幅 居前的为:民爆用品(5.70%),其他塑料制品(5.15%),涂料油 漆油墨制造 (5.49%) , 其他橡胶制品 (3.07%) , 改性塑料 (2.96%) . ? 东兴化工组合上周涨-0.96%,相比行业指数高 0.13 个百分点. 本周推荐股票组合: 利安隆(25%)、红墙股份(25%)、新洋丰(25%)、恒力股份(25%). 风险提示:环保力度低于预期,下游需求低于预期. 分析师 刘宇卓 010-66554030 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110002 张明烨 0755-82832017 zhang_my @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120002 研究助理 罗四维 010-66554047 luosw@dxzq.net.cn 洪 010-66554012 hongchong@dxzq.net.cn 徐昆仑 010-66554050 xukl@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数

328 9.14% 重点公司家数

50 15.24% 行业市值 30902.19 亿元 5.30% 流通市值 22789.32 亿元 5.29% 行业平均市盈率 / / 市场平均市盈率 / / 基础化工行业指数走势图 资料来源:wind 2,100.00 2,300.00 2,500.00 2,700.00 2,900.00 3,100.00 3,300.00 3,500.00 化工(申万) 沪深300(可比) P2 东兴证券化工周报 聚酯产业链景气修复,PTA 盈利将持续改善 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1.上周市场回顾.6 1.1 化工行业表现情况